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由中國物流與采購聯合會調查、發布的2017年6月份中國大宗商品指數為103.6點，升幅雖較5月份縮減0.2個百分點，但已連續五個月呈現上漲態勢。從主要分項指數來看，銷售量指數升幅明顯擴大，反映國內需求情況良好；而反映供應端的供應量指數和庫存量指數升幅均有不同程度的縮減，則表明當前國內市場供應增速減緩，供應壓力有所緩解。數據顯示，當前國內大宗商品市場穩中向好，產銷銜接更趨正常。

一、需求表現較為樂觀

6月份，大宗商品銷售指數連續第二個月上升，且升幅較5月份擴大4.1個百分點。通過觀察大宗商品需求的各個領域來看，近期基本還是呈現出健康走好的狀態。國家統計局數據顯示，今年前5個月的房地產累計開發投資完成額為3.8萬億元，同比增速為8.8%。值得指出的是，這是在去年累計同比增加7%的基礎上完成的。房地產投資額與大宗商品的消費量是高度關聯的，這為大宗商品的消費奠定了一個較好的基礎。與此同時，國家仍保持對于基礎建設的較大投入，比如鐵路、公路、機場、城市軌交等，今年以來挖掘機銷售數據大幅增長，也從側面說明了基礎建設投入和PPP項目得到了積極鼓勵，我們預計后期國內大宗商品消費增長不會出現明顯滑坡，特別是鋼鐵、有色金屬等產品需求潛力良好。

二、市場供應整體充裕

6月份，大宗商品供應指數為100.8%，升幅較上月收窄1.3個百分點；當月庫存指數為108.9%，升幅較上月收縮4.0個百分點。這兩個指數雖升幅均有不同程度的收窄，但都已連續五個月呈現回升態勢，顯示當前國內大宗商品市場供應整體依然充裕。

1、鋼鐵供應開始增加。

6月份，鋼鐵供應量指數為100.1%，而上月為下降1.0個百分點。從鋼廠生產的情況來看，5月份，由于國家督查組在全國范圍內開展取締“地條鋼”專項督查，以及“一帶一路”峰會召開前后華北地區鋼廠環保限產等，造成鋼廠生產回落。不過由于鋼廠生產利潤整體仍在高位，進入6月份以后，鋼廠增產、復產明顯增多，據中鋼協統計，6月上旬重點企業粗鋼日產量高達185.93萬噸，旬環比增加9.54萬噸，增幅5.41%；全國預估日均產量235.89萬噸，旬環比增加9.19萬噸，增幅4.05%。

2、有色、汽車供應減少。

有色金屬供應指數經過4、5月份持續大幅上漲后，本月明顯回落，當月有色金屬供應指數環比回落3.8個百分點，顯示市場供應較前期有所減少。汽車供應指數則是在連續四個月上升后，本月出現回落，當月汽車供應指數環比回落3.5個百分點。從兩個指數的變化情況來看，近期有色金屬和汽車的市場供應量自高位有所回落，但市場供應壓力依然存在。數據顯示，本月有色金屬庫存量指數為103.5%，連續四個月上升。汽車庫存量指數為103.0%，更是連續六個月呈現上升趨勢。

3、鋼鐵去庫存情況良好。

本月鋼鐵庫存量指數環比回落1.5個百分點，在連續五個月上升后，本月出現回落，且是唯一一個庫存量指數回落的商品，顯示雖生產增加，但由于需求良好，當前鋼鐵產業鏈去庫存成效明顯，后期市場資源相對緊張的局面將繼續支撐鋼價走高。據中國物流信息中心市場監測，截止6月末，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少90萬噸，而上月為增加51萬噸。

綜合來看，當前國內宏觀經濟增長穩中趨升，基建及房地產投資增速提升且落實預期強勁，大宗商品終端需求的基本面還在繼續改善。加之當前產品供應增速整體處于減緩的態勢，我們認為后期國內大宗商品市場穩中向好的局面有望延續。不過當前值得關注的是，鋼鐵、有色金屬等行業由于企業利潤持續高位，生產擴張意愿強烈，加之天氣因素也將對需求產生一定的壓制，國內大宗商品市場供需向好的格局或將被打破。