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全球制造業開局平穩，保持適度增長

   ——2019年1月份CFLP-GPMI分析

據中國物流與采購聯合會發布，2019年1月份全球制造業PMI較上月小幅回升0.3個百分點至52.4%。美國制造業的回升以及中國制造業的趨穩，共同帶動了本月全球制造業增速的回升。指數變化表明全球制造業開局較為平穩，保持適度較快增長。

 

從指數水平看，全球制造業PMI連續兩個月運行在53%以下，明顯低于2018年54.5%的全年平均水平，全球經濟增速繼續趨緩的概率依然較大,或將由快速增長轉向適度溫和增長。中美貿易摩擦的不確定性依然存在，導致全球貿易和投資熱情趨于謹慎。聯合國貿易和發展會議最新發布的《世界投資趨勢監測報告》顯示，截至2018年，全球外國直接投資連續3年下滑，2018年降幅為19%，創下國際金融危機后新低。報告預計2019年外國直接投資存在回升可能，但潛在趨勢依然疲弱。國際貨幣基金組織在2019年1月份再次下調2019年世界經濟增長的預測，也意味著主要機構對世界經濟增長的預期繼續保持謹慎。

分區域來看，呈現如下特點：

亞洲制造業PMI連續回落，增速持續放緩

2019年1月份，亞洲制造業PMI連續3個月環比回落，本月降幅有所擴大，環比下降0.5個百分點，降至50.3%，表明近期亞洲制造業增速持續放緩。從國家看，本月日本制造業PMI出現了較為明顯的回落，成為拖累亞洲制造業PMI整體回落的主要因素。出口需求的大幅回落導致日本制造業的整體疲軟。

除日本外，亞洲其他國家制造業增長相對穩定。印度和馬來西亞等為代表的新興市場國家表現良好，制造業增速較上月有所加快；沙特和阿聯酋為代表的能源類國家也保持較快增長，制造業PMI保持在55%以上的較高水平，且較上月有所上升。中國制造業PMI經過連續兩個月微幅回調后，本月有所回升。從分項指數來看，多數指數穩中有升，顯示供需增速相對穩定，產成品庫存繼續減少，價格下降勢頭趨緩，制造業運行呈趨穩跡象。特別是大型企業生產銷售情況較好，高技術行業活力依然較強，為制造業保持穩定提供了重要基礎。從投資的角度看，雖然全球國外直接投資增速有所下滑，但下滑區域主要集中在歐洲和北美。亞洲發展中經濟體的外國直接投資依然保持增長，特別是東亞和東南亞是吸收外資最多的地區，表明亞洲依然具備較大發展潛力。

　歐洲制造業PMI持續下降，增速保持下滑趨勢

2019年1月份，歐洲制造業PMI較上月下降0.8個百分點，降至51%，創出近兩年的新低。從各國走勢看，大部分國家制造業PMI均有不同程度下降，特別是作為歐洲領頭羊的德國制造業出現明顯回落，其制造業PMI四年以來首次降至50%以下。指數變化表明，歐洲制造業保持持續下滑走勢。

結合歐洲制造業PMI的連續走勢看，此次歐洲經濟的下滑速度較快，下滑趨勢持續時間也較長，全球經濟增長的不確定性和歐洲內部的不穩定因素共同推動了歐洲經濟的持續下滑。德國制造業PMI的走弱，也意味著歐洲最大經濟體也面臨著較大的下行壓力。聯合國貿易和發展會議最新發布的《世界投資趨勢監測報告》顯示，2018年國外直接投資降幅最大的區域就是歐洲，降幅為73%。基于歐洲經濟的近期表現，歐央行已經承認歐洲經濟面臨下行風險，并考慮準備多種政策工具支撐歐元經濟，不排除引入新一輪的量化寬松政策。

美洲制造業PMI回升，保持較快增長

2019年1月份，美洲制造業PMI較上月回升2.1個百分點至55.8%，表明美洲制造業仍保持較快增長趨勢。美國制造業PMI的大幅回升是美洲制造業保持較快增長的主要動力。從指數水平看，當前55.8%的指數水平低于2018年57.7%的平均水平，表明美洲制造業復蘇強度較2018年有所減弱。

ISM報告顯示，2019年1月，美國制造業PMI較上月上升2.3個百分點至56.6%。分項指數顯示，美國制造業市場供需增速均有所加快。新訂單指數和生產量指數較上月均有明顯回升，指數保持在58%以上的較高水平。指數變化表明，美國制造業整體保持強勁增長勢頭。但市場對2019年美國經濟增長預期趨于謹慎。特別是美國政府部分機構的“停擺”對美國經濟的負面影響或將在一季度逐步顯現。同時仍存在一些抑制美國經濟增長的因素。表現在：貿易摩擦給美國帶來的持續影響有可能繼續發酵、財政政策效果將逐步弱化、美國貨幣政策繼續回歸正常化，加息對經濟的影響仍然存在。

澳洲制造業PMI有所回升，增長勢頭偏弱

2019年1月，澳大利亞制造業PMI較上月回升2.5個百分點至52.5%，表明澳洲制造業仍保持增長。但指數水平遠遠低于2018年全年56.7%的平均水平。從2018年11月開始，澳洲制造業PMI出現了較大幅度的回調，12月降至50%的臨界點。從統計數字來看，至2018年澳洲經濟持續保持了26年的增長。但2018年下半年以來，澳洲房地產市場出現了較為明顯的下滑，已經成為困擾澳大利亞經濟發展的不確定因素。基于上述考慮，澳聯儲降低了澳大利亞經濟增長預期，從原來的3.25%降至2.5%;同時表示要根據失業率的上升情況和通脹水平，考慮是否降息，來穩定經濟增長。

　非洲制造業PMI小幅回落，保持適度較快增長

2019年1月份，非洲制造業PMI雖較上月回落0.3個百分點，但仍保持在52.9%，高出2018年全年均值0.8個百分點。從主要國家看，尼日利亞制造業保持活躍發展，制造業PMI保持在58%以上的較高水平。指數變化顯示，非洲制造業活動繼續保持適度較快增長。非洲經濟的發展日益得到世界的廣泛關注，仍具備較大的發展潛力。非洲開發銀行最新經濟展望報告預計2019年非洲經濟增長率將達到4%，會超過很多新興和發展中國家。