eeuss影院www免费影院_wwwwww99_91成人网在线_日本黄色免费录像

由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2019年12月份中國(guó)大宗商品指數(shù)（CBMI）為102.7%，指數(shù)連續(xù)五個(gè)月上升，達(dá)到2019年4月份以來(lái)的最高水平。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)攀升，銷售指數(shù)有所回落。指數(shù)的變化情況顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局再度形成，市場(chǎng)情緒逐步轉(zhuǎn)向悲觀。后期來(lái)看，雖然整體宏觀環(huán)境利好因素較多，但年關(guān)將至，市場(chǎng)終端需求基本停滯，而供方為回籠資金，有意加快出貨速度，供需矛盾將會(huì)再度凸顯，大宗商品市場(chǎng)下行壓力或?qū)⑦M(jìn)一步加大。

一、商品供應(yīng)持續(xù)增加

2019年12月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)繼續(xù)回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至104.9%，創(chuàng)下近兩年來(lái)新高，顯示國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供應(yīng)量持續(xù)增加，供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大。從各主要商品來(lái)看，除成品油外，其余品種均呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，從生產(chǎn)企業(yè)的情況來(lái)看，由于環(huán)保限產(chǎn)政策較為寬松，加上節(jié)前存在補(bǔ)庫(kù)需求，產(chǎn)品生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，導(dǎo)致商品供應(yīng)量持續(xù)增加。

1、鋼鐵供應(yīng)量再次回升

2019年12月份，鋼鐵供應(yīng)指數(shù)延續(xù)回升走勢(shì)，較上月上漲2.2個(gè)百分點(diǎn)至105.8%，顯示出由于環(huán)保限產(chǎn)政策較為寬松，加上節(jié)前存在補(bǔ)庫(kù)需求，鋼廠生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定。12月鋼鐵PMI生產(chǎn)指數(shù)為44.1%，較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，12月上旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.72萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加0.25萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.13%。鋼廠對(duì)后市預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為49.8%，較上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，為近五個(gè)月新高。原材料庫(kù)存指數(shù)為48.9%，較上月上升9.7個(gè)百分點(diǎn)，鋼廠備貨趨增。后期來(lái)看，隨著環(huán)保治污力度加大，以及春節(jié)假期臨近鋼廠主動(dòng)檢修，對(duì)產(chǎn)能會(huì)有一定的制約。另外，隨著我國(guó)鋼材出口數(shù)量的下降，預(yù)計(jì)1月份鋼廠實(shí)際產(chǎn)量不會(huì)大幅增長(zhǎng)。

2、煤炭供應(yīng)增速放緩

2019年12月份，煤炭供應(yīng)指數(shù)為102.8%，較上月回落2.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示煤炭市場(chǎng)供給增速有所放緩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月底全國(guó)100家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為76.99%，環(huán)比繼續(xù)下滑。其中，華北和華東地區(qū)下降明顯，山西受天氣預(yù)警影響限產(chǎn)強(qiáng)度增加。另外，山東濱州市下發(fā)了關(guān)于開(kāi)展實(shí)施焦化行業(yè)產(chǎn)能壓減專項(xiàng)督察的通知，要求3家企業(yè)自通知下發(fā)之日起開(kāi)始關(guān)停退出，涉及產(chǎn)能185萬(wàn)噸；明確在2019-2020年采暖季結(jié)束后關(guān)停退出120萬(wàn)噸產(chǎn)能；到2020年12月底，關(guān)停退出產(chǎn)能85萬(wàn)噸。經(jīng)計(jì)算，截至目前，山東省2019年已基本確認(rèn)退出焦化產(chǎn)能785萬(wàn)噸，其中有490萬(wàn)噸屬于焦炭壓減任務(wù)范圍內(nèi)，距離壓減目標(biāo)更近一步。隨著去產(chǎn)能的持續(xù)推進(jìn)，部分區(qū)域焦炭供應(yīng)緊張，個(gè)別鋼廠從其他省份進(jìn)貨。后期來(lái)看，春節(jié)期間，環(huán)保與安全檢查不會(huì)減弱，預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)供給壓力將會(huì)進(jìn)一步減輕。

3、成品油供應(yīng)量出現(xiàn)回落

2019年12月份，成品油供應(yīng)指數(shù)結(jié)束之前四連升的走勢(shì)，環(huán)比回落6.9個(gè)百分點(diǎn)至98.8%，顯示成品油供應(yīng)有所下降。11月，國(guó)內(nèi)汽油產(chǎn)量為1185.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.3%，同比減少1.3%。國(guó)內(nèi)柴油產(chǎn)量為1440.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.3%，同比減少1.8%。11月，安慶石化檢修時(shí)間延期至本月開(kāi)始檢修，共計(jì)900萬(wàn)噸/產(chǎn)能停工，廣州石化部分裝置陸續(xù)結(jié)束檢修，約600萬(wàn)噸/產(chǎn)能復(fù)工，不過(guò)350萬(wàn)噸/產(chǎn)能仍處于檢修期，國(guó)內(nèi)主營(yíng)檢修煉廠較少，開(kāi)工率維持較高水平，國(guó)內(nèi)煉廠原油加工量同比增加，但環(huán)比減少。2020年1月，茂名石化依舊在檢修期間，國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工、檢修狀態(tài)沒(méi)有明顯變化，但是春節(jié)期間煉廠加工積極性偏低，預(yù)計(jì)原油加工量減少，成品油市場(chǎng)供給仍將保持偏緊格局。

二、商品銷售增速減緩

2019年12月份，大宗商品指數(shù)為101.7%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著春節(jié)來(lái)臨，商品備貨需求仍較旺盛，但增速有所減緩。從各主要商品情況來(lái)看，鋼鐵和成品油受季節(jié)性因素影響較大，銷售量有所減少，其余品種表現(xiàn)良好。

1、鋼鐵市場(chǎng)需求遇冷

2019年12月份，鋼鐵銷售指數(shù)未能延續(xù)上月的反彈走勢(shì)，再次回落6.1個(gè)百分點(diǎn)至98.7%。鋼企新訂單指數(shù)為36.2%，較上月下降7.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)8個(gè)月運(yùn)行在收縮區(qū)間，表明有效需求不足，企業(yè)發(fā)展動(dòng)力承壓。新出口訂單指數(shù)為35.6%，較上月下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口延續(xù)偏緊格局。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，12月份，終端日均采購(gòu)量環(huán)比下降16.45%，較上月明顯下降，淡季特征顯現(xiàn)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，12月國(guó)內(nèi)鋼市需求快速回落。以申城為例，在趕工期陸續(xù)結(jié)束后，下游需求難以維持高位，疊加氣溫持續(xù)下降以及陰雨天氣增多等因素，市場(chǎng)交投氣氛日漸疲軟，12月每周銷量持續(xù)下跌。進(jìn)入1月份后，受春節(jié)假期因素影響工地將逐步全面停工，預(yù)計(jì)1月份市場(chǎng)整體需求較12月份將繼續(xù)回落。

2、鐵礦石需求繼續(xù)回升

2019年12月份，鐵礦石銷售量指數(shù)環(huán)比回升1.5個(gè)百分點(diǎn)103.4%，達(dá)到近七個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)，表明受鋼廠生產(chǎn)增加的影響，鐵礦石需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。在高爐利潤(rùn)尚可的狀況下，鋼廠主動(dòng)生產(chǎn)意愿高漲，11月中旬以來(lái)，高爐產(chǎn)能利用率穩(wěn)定在年內(nèi)相對(duì)高位，鐵礦石需求保持旺盛。此外，12月以來(lái)鐵礦石發(fā)運(yùn)量明顯減少。數(shù)據(jù)顯示，11月前三周，澳洲和巴西鐵礦石發(fā)貨總量維持在2000萬(wàn)噸以上，明顯高于去年同期水平。不過(guò)，11月末開(kāi)始，鐵礦石發(fā)貨總量明顯下降，12月僅在1800萬(wàn)噸左右。鋼廠自11月中旬開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，恰好對(duì)應(yīng)了鐵礦石價(jià)格這一輪反彈。11月13日當(dāng)周，樣本鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存平均可用天數(shù)25天，而12月11日當(dāng)周，樣本鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存平均可用天數(shù)上升至27天。同時(shí)段內(nèi)，鐵礦石港口庫(kù)存由1.26億噸左右下降至1.23億噸左右。世界鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2020 年生鐵產(chǎn)量將增加1600萬(wàn)噸，需要增加鐵礦石需求2560萬(wàn)噸。此外印度方面由于2020年3月鐵礦石租約到期，2020-2021年或?qū)⒋嬖诠?yīng)缺口，為此印度方面在積極應(yīng)對(duì)，礦業(yè)部已采取部分措施，在2020年3月租約到期前的過(guò)渡時(shí)期提高產(chǎn)量。這一因素對(duì)鐵礦石需求的影響還需隨時(shí)觀測(cè)跟蹤。

3、成品油銷售再度遇冷

2019年12月份，成品油銷售指數(shù)為97.1%，較上月下跌2.5個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)跌至近十個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)，顯示國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)受季節(jié)性因素影響，需求低迷。汽油方面，12月，冬至來(lái)臨、國(guó)內(nèi)大范圍降溫，沿江以及華東地區(qū)降雨偏多，打壓汽油終端需求，油市成交氣氛清淡，即便有明顯的上調(diào)預(yù)期，業(yè)者操作信心亦未見(jiàn)明顯增強(qiáng)。2019年11月國(guó)內(nèi)汽油表觀消費(fèi)量為1005.44萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少78.29萬(wàn)噸，減少幅度為7.2%，同比去年減少139.54萬(wàn)噸，減少幅度為12.2%。柴油方面，春節(jié)假期即將來(lái)臨，城市基建多數(shù)休假，柴油需求持續(xù)低迷。11月國(guó)內(nèi)柴油表觀消費(fèi)量為1358.4萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少132萬(wàn)噸，降幅為10.0%，同比去年減少131萬(wàn)噸，降幅為10.0%。后期來(lái)看，春節(jié)期間出行較多，支撐汽油終端需求，但主營(yíng)以及中間貿(mào)易商將進(jìn)入休假模式，故而批直購(gòu)銷受抑。天氣寒冷，柴油需求疲軟，加之春節(jié)假期來(lái)臨，戶外基建工程多停滯，部分業(yè)者雖有囤貨意愿，但整體交投行情難升溫。

4、有色金屬需求回升

2019年12月份，有色金屬銷售指數(shù)為103.6%，環(huán)比回升2.5個(gè)百分點(diǎn)，表明有色金屬市場(chǎng)需求繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年11月份，國(guó)內(nèi)銅材、鋁材產(chǎn)量分別為192.4萬(wàn)噸和468.5萬(wàn)噸，同比比分別增長(zhǎng)17.2%和8.5%。從市場(chǎng)情況來(lái)看，雖然建筑行業(yè)受天氣轉(zhuǎn)冷影響，略有放緩，但汽車和家電行業(yè)表現(xiàn)較好。我國(guó)汽車市場(chǎng)的銷量下降已經(jīng)開(kāi)始趨緩，不少業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，我國(guó)的汽車行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始回暖，并預(yù)測(cè)明年降幅或?qū)⑦M(jìn)一步收窄。今年以來(lái)，家電市場(chǎng)總體表現(xiàn)差強(qiáng)人意，前三季度家電銷售額同比下降4.2%，出口也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。不過(guò)，11月數(shù)據(jù)來(lái)看，生產(chǎn)和收益均出現(xiàn)增長(zhǎng)。據(jù)工信部1月3日消息，2019年1-11月家電行業(yè)營(yíng)業(yè)收入14409億元，同比增長(zhǎng)4.3%，利潤(rùn)總額1170.2億元，同比增長(zhǎng)12.9%。后期來(lái)看，臨近春節(jié)，建筑、房地產(chǎn)等下游產(chǎn)業(yè)對(duì)有色金屬消費(fèi)增長(zhǎng)仍難有明顯改善。總體來(lái)看，后期有色金屬供需基本保持弱平衡態(tài)勢(shì)。

三、商品庫(kù)存增速加快

2019年12月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)止跌反彈，為101.3%，較上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，為2019年3月份以來(lái)的最高點(diǎn)，顯示隨著需求增速減緩，市場(chǎng)供需再現(xiàn)失衡局面，導(dǎo)致商品庫(kù)存持續(xù)增加，庫(kù)存壓力進(jìn)一步加大。

1、鋼鐵庫(kù)存再次回升

2019年12月份，鋼鐵庫(kù)存指數(shù)結(jié)束四連跌，環(huán)比回升7.9個(gè)百分點(diǎn)至101.6%，顯示12 月份，鋼材市場(chǎng)生產(chǎn)加快，市場(chǎng)需求下降，導(dǎo)致產(chǎn)成品出庫(kù)減緩，加之冬儲(chǔ)因素影響，國(guó)內(nèi)鋼鐵庫(kù)存水平明顯回升。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)20個(gè)城市5大類品種鋼材社會(huì)庫(kù)存合計(jì)下降，降幅較上月有所收窄。本月庫(kù)存總量1005萬(wàn)噸，環(huán)比減少59萬(wàn)噸，下降5.6%。其中鋼材市場(chǎng)庫(kù)存總量907萬(wàn)噸，環(huán)比減少79萬(wàn)噸，下降8.0%，港口庫(kù)存97萬(wàn)噸，環(huán)比增加20萬(wàn)噸，上升25.2%。5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存中，只有中厚板庫(kù)存環(huán)比上升，其他4個(gè)品種全部下降。其中熱軋卷板庫(kù)存環(huán)比下降12.4%，冷軋卷板庫(kù)存環(huán)比下降4.6%，中厚板庫(kù)存環(huán)比上升2.4%，線材庫(kù)存環(huán)比下降8.5%，螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降3.4%。

2、鐵礦石庫(kù)存增速放緩

2019年12月份，鐵礦石庫(kù)存指數(shù)為101.2%，較上月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，鐵礦石庫(kù)存量連續(xù)六個(gè)月保持積累態(tài)勢(shì)，但當(dāng)月庫(kù)存量增速較上月繼續(xù)放緩。12 月下旬， 隨著鋼廠生產(chǎn)積極性減弱，對(duì)鐵礦石的補(bǔ)庫(kù)暫告一段落。截至 2019 年 12 月 27 日，我國(guó) 45 港鐵礦石總庫(kù)存量為 12695.54 萬(wàn)噸，其中澳礦 6885.56 萬(wàn)噸，巴西礦 3481.68 萬(wàn)噸。與年初相比，總庫(kù)存減少 1592.62 萬(wàn)噸，降幅 11%。從庫(kù)存存量看，年初由于鐵礦石全球供應(yīng)缺口的存在，港口庫(kù)存 4 月份開(kāi)始去化，7 月后緩慢積累。庫(kù)存可用天數(shù)降至 2016 年的水平，整體偏低。從結(jié)構(gòu)上看，澳洲礦占比在 50%-65%之間，巴西礦占比 15%-30%，印度礦只有不到 5%的比例。結(jié)合歷年情況來(lái)看，澳洲礦經(jīng)歷了先去庫(kù)后緩慢補(bǔ)庫(kù)的過(guò)程，整體存量略高于近 5 年均線水平；巴西礦上半年經(jīng)歷起伏后下半年持穩(wěn)，存量水平位于歷年區(qū)間上沿。預(yù)計(jì)2020 年鐵礦石將呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面，港口鐵礦石將進(jìn)行累庫(kù)。

3、汽車庫(kù)存壓力繼續(xù)加大

2019年12月份，汽車庫(kù)存指數(shù)為102.9%，較上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)回落表明汽車市場(chǎng)庫(kù)存增速放緩，但仍然是累庫(kù)狀態(tài)，顯示車市庫(kù)存壓力進(jìn)一步加大。根據(jù)中汽協(xié)“汽車消費(fèi)指數(shù)”，2019年12月汽車消費(fèi)指數(shù)為58，預(yù)計(jì)2020年1月份銷量較去年12月份略有下降。臨近春節(jié)，節(jié)前消費(fèi)購(gòu)車高潮時(shí)間已過(guò)，由于物流時(shí)間較長(zhǎng)，部分消費(fèi)者會(huì)選擇等待年后購(gòu)買(mǎi)，因此，1月汽車銷量將有所回落。且目前汽車寒冬仍未過(guò)去。最新數(shù)據(jù)顯示，12月中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為59%，環(huán)比下降3.5%，同比下降7.1%，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)仍位于警戒線之上，反映汽車庫(kù)存面臨的壓力仍然較大。

綜合來(lái)看，12月，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，但與前期相比，市場(chǎng)供給增速和庫(kù)存水平繼續(xù)攀升，而需求增速明顯放緩，供強(qiáng)需弱的格局再度形成，市場(chǎng)情緒逐步在向悲觀轉(zhuǎn)化。雖然整體宏觀環(huán)境利好因素較多，但1月份即將迎來(lái)農(nóng)歷春節(jié)，工地施工受到限制，多數(shù)貿(mào)易商將在中旬陸續(xù)休市，需求難有好轉(zhuǎn)，而供給方為了回籠資金，有意加快出貨速度，因此國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供大于求的壓力將再次凸顯，市場(chǎng)運(yùn)行仍面臨向下調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

1、宏觀環(huán)境整體利好

2020年是“十三五”規(guī)劃的最后一年，是我國(guó)多項(xiàng)中長(zhǎng)期社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的截至年份，各地抓緊最后時(shí)間完成預(yù)定基建目標(biāo)。基建建設(shè)是穩(wěn)增長(zhǎng)、補(bǔ)短板的一個(gè)重要舉措。京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)三角一體化發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、雄安新區(qū)建設(shè)、公路鐵路投資計(jì)劃等一系列國(guó)家戰(zhàn)略，都將帶來(lái)大規(guī)模的基建投資，進(jìn)而對(duì)鋼鐵行業(yè)有良好的支撐作用。而且隨著專項(xiàng)債額度的增加以及配套融資門(mén)檻的降低，基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底效應(yīng)將不斷增強(qiáng)。

2019年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)新開(kāi)工持續(xù)增長(zhǎng)，至少在2020年上半年，仍會(huì)有大量在建工地為鋼材需求提供支持。房地產(chǎn)行業(yè)也在大力推廣應(yīng)用裝配式工程，加快了施工進(jìn)度，增加了同一時(shí)段的用鋼量。三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的一個(gè)重要任務(wù)是推進(jìn)農(nóng)村危房改造工作，預(yù)期將帶來(lái)新增鋼鐵需求。但在“房住不炒”的大背景下，行業(yè)發(fā)展整體維持調(diào)整格局，2020年下半年增速或?qū)⒂兴吘彙?/p>

2、資金環(huán)境相對(duì)寬松

據(jù)央行數(shù)據(jù)，11月份，人民幣貸款增加1.39萬(wàn)億元，同比多增1387億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為1.75萬(wàn)億元，比上年同期多1505億元。11月末，M2同比增長(zhǎng)8.2%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)3.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2和2個(gè)百分點(diǎn)；M0同比增長(zhǎng)4.8%，當(dāng)月凈投放現(xiàn)金578億元。從信貸數(shù)據(jù)來(lái)看，11月份，資金整體相對(duì)寬松，為大宗商品市場(chǎng)提供一定支撐。但需要注意的是，隨著春節(jié)臨近，1月份市場(chǎng)回籠資金需求依然強(qiáng)勁，無(wú)疑對(duì)連續(xù)兩個(gè)月的資金狀況提出了較強(qiáng)的考驗(yàn)。

3、基建投資支撐市場(chǎng)需求

1月新增專項(xiàng)債發(fā)行預(yù)計(jì)超2000億。1月初，已有10省市披露2020年部分新增專項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃，共計(jì)3034億元，其中2293億元將于1月發(fā)行。1月2日，四川、河南兩省拉開(kāi)專項(xiàng)債大幕，成為新年第一批發(fā)行專項(xiàng)債的省份。據(jù)披露四川省發(fā)行24期共計(jì)356.71億元專項(xiàng)債，河南12期共計(jì)519億元專項(xiàng)債。此外，云南、浙江多省市也公布了1月新增專項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃。從今年公布時(shí)間來(lái)看，較去年有所提前，將拉動(dòng)基建投資，在一定程度上支撐大宗商品市場(chǎng)需求。