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中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2021年11月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，較上月回升0.9個百分點，在連續2個月運行在50%以下后回到擴張區間，表明經濟在經歷連續2個月的回調后趨穩運行。分項指數變化顯示，11月各分項指數和行業指數普遍回升，且回升幅度較為明顯，顯示經濟中有多個積極變化。前期實施的保供穩價政策效果顯現，今年以來持續高位運行的原材料價格增速在本月明顯放緩，帶動銷售價格也趨于下降。企業生產采購活動較快回升，備貨補庫意愿加強。產業鏈供應鏈恢復較好，中小企業經營形勢向好。相對于生產端的較快恢復，需求端仍相對偏弱，經濟恢復質量有待加強。

原材料價格增速明顯回落，帶動產品銷售價格下降。11月份，保供穩價政策發力帶動能源和基礎原材料價格增速明顯回落，企業原材料成本壓力有所放緩。原材料購進價格指數為52.9%，較上月下降19.2個百分點，降幅較大，創今年以來最低水平。企業獲得感較強，調查顯示，11月反映原材料成本高的企業比重較上月下降7.3個百分點至63.2%。原材料價格增速回落勢頭也向下游傳導，出廠價格指數為48.9%，較上月下降12.2個百分點，顯示產品銷售價格也有所下降。

企業生產活動較快上升，備貨補庫意愿加強。11月份，保供穩價政策不僅推動原料價格增速放緩，也保障了制造業原材料的穩定暢通供給，從而促進企業生產活動較快上升。生產指數為52%，較上月上升3.6個百分點，升幅較為明顯，連續2個月運行在50%以下后回歸擴張區間。企業備貨意愿也有所加強，國內外采購活動都較快回升，采購量指數和進口指數分別較上月上升1.3和0.6個百分點至50.2%和48.1%。原材料庫存指數較上月上升0.7個百分點至47.7%，顯示企業補庫也有所改善。

四大行業全面回升，產業鏈供應鏈恢復較好。11月份，基礎原材料生產有所回升，基礎原材料行業生產指數較上月回升3.9個百分點，為產業鏈供應鏈下游產業回升奠定了基礎。裝備制造業PMI、高技術制造業PMI和消費品行業PMI分別為51.7%、53.2%和51.4%，較上月上升0.5、1.2和1.7個百分點。從21個細分行業來看，15個細分行業PMI較上月上升，僅有9個細分行業PMI低于50%，顯示制造業回升較為全面，產業鏈供應鏈協同恢復。

扶持政策組合拳效果顯現，中小企業經營形勢向好。得益于政府針對制造業中小企業推出的扶持政策組合拳，包括稅費緩繳、金融扶持、清理拖欠應收賬款等政策，11月份，中小企業經營形勢向好，中型企業PMI和小型企業PMI分別為51.2%和48.5%，較上月上升2.6和1個百分點，且中小企業的生產指數和新訂單指數均較上月有明顯回升。下一步將結合指數的連續變化，持續觀察政策組合效果的持續性和程度。

相對于生產端的較快恢復，需求端仍相對偏弱，未與生產端同步，經濟恢復質量有待加強。11月份，新訂單指數較上月上升0.6個百分點至49.4%，雖然有所回升，仍位于50%以下，指數水平和回升幅度都明顯低于生產指數。且新出口訂單較上月上升1.9個百分點至48.5%，產成品庫存指數較上月上升1.6個百分點至47.9%，表明11月國外需求改善是市場需求整體穩定回升的重要動力，但國內需求釋放不足，企業產成品庫存有所增加。企業調查顯示，反映市場需求不足的企業比重較上月上升4個百分點至37.6%。結合來看，當前供大于求壓力有所加大，經濟恢復質量有待加強。仍需繼續多措并舉擴需求，穩定經濟內生動力。