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由中國物流與采購聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2023年2月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為102.8%，升至近五個(gè)月以來的最高，較上月回升2.4個(gè)百分點(diǎn)，表明國內(nèi)大宗商品市場運(yùn)行形勢開始回暖，行業(yè)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，基本符合我們上月“大宗商品市場正在轉(zhuǎn)向強(qiáng)勢格局轉(zhuǎn)化”的判斷。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和銷售指數(shù)止均止跌回升，庫存指數(shù)自高點(diǎn)回落。從指數(shù)的變化情況來看，當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場需求開始恢復(fù)，行業(yè)預(yù)期持續(xù)向好，終端行業(yè)采購、生產(chǎn)等經(jīng)營活動(dòng)積極，市場庫存壓力有所減緩。不過值得注意的是，銷售指數(shù)的回升力度略低于供應(yīng)指數(shù)，綜合指數(shù)繼續(xù)上升則主要還是因?yàn)槭艿焦?yīng)端的拉動(dòng)更大，銷售端對市場支持力度偏小，市場供需仍存在一定的失衡狀態(tài)?？v觀后市，雖供應(yīng)端壓力依然存在，但隨著需求的進(jìn)一步發(fā)力以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為國內(nèi)大宗商品市場持續(xù)回暖的基礎(chǔ)良好，市場運(yùn)行將會(huì)繼續(xù)向好。

商品供應(yīng)觸底回升。2023年2月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)止跌回升，指數(shù)升至2021年3月份以來的最高，當(dāng)月較上月回升3.8個(gè)百分點(diǎn)，至103.4%，顯示隨著商品價(jià)格的回升，企業(yè)利潤得到修復(fù)，生產(chǎn)積極性高漲，同時(shí)，隨著疫情影響基本消退以及春節(jié)結(jié)束，人員流動(dòng)回歸正常，正常生產(chǎn)生活得到保障。另外，隨著春節(jié)假期的結(jié)束，物流運(yùn)行明顯通暢，較好地保障了生產(chǎn)企業(yè)原材料采購和生產(chǎn)活動(dòng)的穩(wěn)定開展。此外，需求的復(fù)蘇令生產(chǎn)端預(yù)期后市，提高了生產(chǎn)熱情。各主要商品中，鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應(yīng)量觸底回升，鋼鐵、成品油和汽車供應(yīng)量繼續(xù)增加，且增速加快。本月鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應(yīng)量較上月分別增長1.9%、3.5%、2.6%和3.3%；鋼鐵、成品油和汽車供應(yīng)量較上月分別增長5.8%、2.2%和2.7%，增速較上月分別加快4.2、0.7和2.1個(gè)百分點(diǎn)。

市場需求修復(fù)反彈。2023年2月份，大宗商品銷售指數(shù)止跌回升，至102.7%，指數(shù)反彈至近五個(gè)月以來的最高點(diǎn)，表明2月份，隨著全國各地新冠病毒感染疫情的影響基本消退，春節(jié)過后社會(huì)面流動(dòng)性全面恢復(fù)，市場需求正在修復(fù)，商品銷售局面活躍，企業(yè)訂單組織逐步順暢。各主要商品中，本月各商品銷售量全部上升，其中鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車銷售量均為止跌回升，鐵礦石和成品油銷售量繼續(xù)增加，且增速加快。本月鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別增長0.3%、0.7%、1.4%、0.9%和1.7%；鐵礦石和成品油銷售量較上月分別增長5.2%和1.8%，增速較上月分別加快1.5和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

商品庫存增速減緩。2023年2月份，大宗商品庫存指數(shù)為102.2%，較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著需求端修復(fù)性反彈，國內(nèi)大宗商品市場庫存增速有所減緩，商品庫存壓力出現(xiàn)緩解。不過，整體來看，國內(nèi)大宗商品市場庫存量已連續(xù)四個(gè)月呈現(xiàn)上升態(tài)勢，只是各月增速有所變化，顯示當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場整體供庫存仍在積壓，商品去庫存的難度較大。特別是本月商品庫存增速減緩，也和春節(jié)后物流尚未完全恢復(fù)有關(guān)，生產(chǎn)企業(yè)庫存量仍然較高，后期隨著物流的全面恢復(fù)，一旦需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)市場庫存壓力將會(huì)加大。各主要商品中，本月各商品庫存均呈現(xiàn)增加態(tài)勢，但鐵礦石、煤炭、有色金屬、化工和汽車庫存增速均有所減緩，鋼鐵和成品油庫存增速則呈現(xiàn)加快態(tài)勢。本月鐵礦石、煤炭、有色金屬、化工和汽車庫存量較上月分別增長1.8%、0.3%、1.8%、2.2%和1.2%，增速較上月分別減緩0.7、5.9、2.0、1.9和2.1個(gè)百分點(diǎn)；本月鋼鐵和成品油庫存量較上月分別增長4.0%和1.6%，增速較上月分別加快0.6和1.0個(gè)百分點(diǎn)。

中國大宗商品指數(shù)調(diào)查說明

1.主要指標(biāo)解釋

中國大宗商品綜合指數(shù)體系是一套立足于與商品市場相關(guān)單位，以抽樣調(diào)查的方式，采集詳實(shí)、動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)信息，對行業(yè)中不同品種、不同經(jīng)營主體、不同區(qū)域分別設(shè)立相關(guān)指數(shù)，通過各個(gè)指標(biāo)的變化，觀察行業(yè)內(nèi)乃至國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展?fàn)顩r和變化規(guī)律。

大宗商品供應(yīng)指數(shù)。通過對國內(nèi)市場生產(chǎn)、進(jìn)口的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品供應(yīng)指數(shù)，反映大宗商品資源供應(yīng)的增減變化情況。

大宗商品銷售指數(shù)。通過對國內(nèi)流通環(huán)節(jié)銷售的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品銷售指數(shù)，反映大宗商品國內(nèi)市場需求的增減變化情況。

大宗商品庫存指數(shù)。通過對國內(nèi)流通環(huán)節(jié)主要大宗商品期末庫存的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品庫存指數(shù)，反映大宗商品國內(nèi)市場供需平衡的變化情況。

2.調(diào)查范圍

中國大宗商品指數(shù)調(diào)查的地區(qū)覆蓋全國（除港澳臺(tái)外）各省、自治區(qū)和直轄市。調(diào)查方法以重點(diǎn)流通企業(yè)調(diào)查、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)數(shù)據(jù)和商品現(xiàn)貨電子交易市場相結(jié)合，通過對海量樣本數(shù)據(jù)的篩選、計(jì)算，來保證中國大宗商品指數(shù)的準(zhǔn)確性和代表性。

3.計(jì)算方法

中國大宗商品指數(shù)由1個(gè)綜合指數(shù)和若干個(gè)單項(xiàng)指數(shù)構(gòu)成。指數(shù)均采用加權(quán)綜合指數(shù)方法。綜合指數(shù)由大宗商品消費(fèi)指數(shù)、供應(yīng)指數(shù)和庫存指數(shù)加權(quán)構(gòu)成。各單項(xiàng)指數(shù)均由不同的商品數(shù)量和金額加權(quán)構(gòu)成。中國大宗商品指數(shù)為環(huán)比指數(shù)。

4.季節(jié)調(diào)整

中國大宗商品指數(shù)是一項(xiàng)月度調(diào)查，受季節(jié)因素影響，數(shù)據(jù)波動(dòng)較大。現(xiàn)發(fā)布的中國大宗商品指數(shù)和各分類指數(shù)均為季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)。