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（中國物流信息中心  李大為、董昱）

 

今年上半年，隨著供給側(cè)改革政策措施不斷落實，生產(chǎn)資料市場供給過剩狀況略有緩解，供需平衡性好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)一些積極變化：市場價格回升，下游需求回暖，企業(yè)庫存下降、周轉(zhuǎn)加快、成本下降、利潤增長。整體來看，上半年生產(chǎn)資料市場運行良好，但由于目前宏觀經(jīng)濟增速仍有所回落，生產(chǎn)資料市場仍處于產(chǎn)能過剩的大背景下，需求增長速度不會出現(xiàn)明顯上升，預(yù)計今年生產(chǎn)資料市場價格回升幅度有限，整體水平不會高于 2015年。

一、2016年上半年生產(chǎn)資料市場發(fā)展的特點

去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板是中央經(jīng)濟工作會議上提出的2016年的五大任務(wù)。今年上半年，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及國有企業(yè)改革的步伐明顯加快。傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)通過兼并重組，削減過剩產(chǎn)能，提高行業(yè)集中度，減少相互間的競爭，提升行業(yè)盈利水平。以鋼鐵行業(yè)為例，截至目前全國至少有16個省市公布了去產(chǎn)能時間表，供給側(cè)改革相關(guān)政策逐步細化落實，退出方式、配套資金、債務(wù)處理、人員安置、盤活土地相關(guān)政策逐步落地。在此背景下，生產(chǎn)資料市場去庫存、去產(chǎn)能效果明顯，市場供需平衡性好轉(zhuǎn)。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）生產(chǎn)資料銷售總額同比增速逐月擴大

2月份，生產(chǎn)資料銷售總額同比下降0.5%，3月份止跌回升0.9%，隨后增速呈現(xiàn)逐月擴大走勢，4、5月份分別增長1.0%和1.5%。而去年上半年，各月銷售總額均呈同比下降走勢，降幅在1個百分點左右。初步預(yù)測，上半年生產(chǎn)資料銷售總額達到28萬億，同比增長1.8%。按可比價格計算，比去年同期增長6.4%，增速較1-5月有所加快。

 

 

 

（二）生產(chǎn)資料市場價格波動中回升

上半年，國內(nèi)生產(chǎn)資料市場價格止跌回升。特別是3、4月份，受原油價格上漲、國內(nèi)經(jīng)濟運行企穩(wěn)向好、投資增速持續(xù)回升和生產(chǎn)建設(shè)活動恢復(fù)等因素影響，大宗商品價格呈現(xiàn)連續(xù)快速回升態(tài)勢，兩月環(huán)比分別上漲3.61和4.02個百分點。雖然5-6月份受產(chǎn)能釋放等因素影響價格有小幅回落，但從上半年累計平均價格來看，較年初仍上漲了4.25個百分點。且今年上半年價格回升力度顯著高于歷史同期水平。

 

 

 

（三）制造業(yè)PMI相關(guān)指標出現(xiàn)積極變化

一是，上半年，制造業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)為46%，去年同期為47.8%，下降了1.8個百分點。二是，從市場供需平衡性來看，生產(chǎn)指數(shù)同新訂單指數(shù)差距縮小，今年上半年平均在2個百分點以下，去年同期在2個百分點以上。三是，市場價格回升明顯。今年上半年購進價格指數(shù)平均為52.5%，較去年同期上升6.6個百分點。

 

 

 

 

 

 

（四）倉儲企業(yè)庫存下降、周轉(zhuǎn)加快

從中國倉儲指數(shù)調(diào)查情況來看。今年上半年，受加速去產(chǎn)能影響，流通環(huán)節(jié)庫存明顯減少，周轉(zhuǎn)加快，倉儲企業(yè)維持快進快出操作。

　

	期末庫存均值		平均庫存周轉(zhuǎn)次數(shù)均值
	2015年3-6月份	2016年3-6月份	2015年3-6月份	2016年3-6月份
鋼材	55.1	44.3	49.5	51.9
有色	42.9	42.4	58.5	53.6
建材	45.9	46.7	47.7	50

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

（五）生產(chǎn)資料流通企業(yè)庫存下降，經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)

從重點調(diào)查的生產(chǎn)資料流通企業(yè)情況來看。1-5月份，企業(yè)累計存貨1774.6億元，同比大幅下降11.51%。目前生產(chǎn)資料流通企業(yè)經(jīng)濟狀況仍有困難，例如：營業(yè)收入仍是下降趨勢、支付稅費同比增加的狀況依然存在、流動效率較去年同期繼續(xù)下降等。但也出現(xiàn)了一些積極信號：營業(yè)收入同比降幅收窄、利潤總額連續(xù)四個月同比回升、銷售利潤率和成本費用利潤率等效益相關(guān)指標與去年同期相比回升幅度擴大等。生產(chǎn)資料流通企業(yè)經(jīng)營狀況仍不樂觀，但總體情況好于去年同期。

（六）生產(chǎn)資料進口量升價跌，市場需求仍有支撐

1-5月份，銅礦砂累計進口669萬噸，同比增長34%；進口金額達79.5億美元，同比僅增長2.1%。原油累計進口15592萬噸，同比增長16.46%；進口金額達407.2億美元，同比下降27.45%。天然橡膠5月份進口19萬噸，同比大幅增長38.4%；1-5月份累計進口101萬噸，同比增長3.8%；累計進口金額達12億美元，同比下降15.1%。進口量大幅增長說明生產(chǎn)資料市場需求仍有一定空間。

二、2016年生產(chǎn)資料市場基本預(yù)測

隨著供給側(cè)改革政策措施不斷落實，生產(chǎn)資料供給過剩狀況將逐步得到緩解。在下游需求回升和國際大宗商品價格反彈影響下，預(yù)計下半年生產(chǎn)資料市場價格繼續(xù)保持企穩(wěn)回升態(tài)勢有基礎(chǔ)，生產(chǎn)資料價格同比降幅將繼續(xù)縮小，部分生產(chǎn)資料價格環(huán)比將保持上漲。但也要注意到，一些企業(yè)因生產(chǎn)資料價格階段性上漲而大量增產(chǎn)，如果造成新一輪庫存積壓，可能會改變當前價格走勢。

1、生產(chǎn)資料銷售總額實現(xiàn) 57 萬億

我們運用多種模型對2004年以來各月的生產(chǎn)資料銷售總額發(fā)展態(tài)勢做了定量分析研究。經(jīng)過比較，我們認為各種模型組合預(yù)測結(jié)果能夠較好地反映生產(chǎn)資料銷售總額的變化趨勢。

根據(jù)模型預(yù)測結(jié)果，結(jié)合對生產(chǎn)資料市場的判斷，我們預(yù)計2016年生產(chǎn)資料市場銷售總額將達到57萬億左右，可比增速保持在6-7個百分點之間。

2、生產(chǎn)資料價格保持上半年平穩(wěn)回升態(tài)勢

上半年，生產(chǎn)資料價格呈現(xiàn)上升趨勢，但這種上升是基于之前較大幅度回落的基礎(chǔ)之上。由于目前整體生產(chǎn)資料市場仍處于產(chǎn)能過剩的大背景下，需求增長速度不會出現(xiàn)明顯上升，因此預(yù)期今年生產(chǎn)資料市場價格回升幅度有限，整體水平不會高于 2015年。

我們運用多種模型對2001年以來的生產(chǎn)資料定比價格指數(shù)進行定量研究。經(jīng)過比較研究發(fā)現(xiàn)，AR4模型與實際數(shù)據(jù)的擬合度更高，相對于其他模型更能準確反映生產(chǎn)資料價格指數(shù)走勢變化。

根據(jù)該模型預(yù)測結(jié)果，2016全年累計平均價格定比預(yù)測值為106.55（基期以2000年為準）。2015年全年累計平均價格定比指數(shù)實際值為108.3%。按此結(jié)果，預(yù)期2016年全年生產(chǎn)資料價格較2015年回落0.2個百分點左右。下半年生產(chǎn)資料價格將繼續(xù)平穩(wěn)回升，改變近幾年來持續(xù)大幅下降的走勢。

三、2016年生產(chǎn)資料市場發(fā)展存在的問題及建議

雖然上半年生產(chǎn)資料市場運行狀況良好，但仍然存在一些問題。

（一）行業(yè)發(fā)展存在的問題

1、去產(chǎn)能壓力仍然較大

今年上半年，PMI生產(chǎn)指數(shù)同新訂單指數(shù)差距雖然縮小至2個百分點以內(nèi)，但生產(chǎn)指數(shù)仍然始終高于新訂單指數(shù)。3、4月生產(chǎn)資料價格大幅回升，情況稍有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能立即釋放。今年前4個月日均產(chǎn)量數(shù)字，無論是鋼鐵、水泥、有色等產(chǎn)量都是持續(xù)增加的。如1-2月、3月、4月粗鋼日均產(chǎn)量分別是201.78萬噸、227.9萬噸、231.4萬。同期水泥產(chǎn)量分別是397.9萬噸、649.6萬噸、720.9萬噸，有色金屬日均產(chǎn)量分別是12.7萬噸、13.9萬噸、14.2萬噸。目前鋼鐵行業(yè)因為生產(chǎn)加快，終端需求明顯回落。5月份鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為52.7%，環(huán)比大幅回落12.9個百分點。6月份，該指數(shù)繼續(xù)下降至43.3%，環(huán)比回落9.4個百分點。該指數(shù)在連續(xù)四個月回升至62個月的高點后大幅回落至收縮區(qū)間，并跌至今年以來的最低點。

以上情況說明生產(chǎn)資料市場需求低迷和產(chǎn)能過剩并存的格局并未出現(xiàn)根本性改變。去年能的進程相對緩慢，且遇到一些阻力。以鋼鐵行業(yè)為例，去產(chǎn)能須擺脫短期利益誘惑。導(dǎo)致鋼鐵大省產(chǎn)能不減反增的原因，除了鋼鐵價格市場回暖的因素外，也和個別地方政府的態(tài)度不無關(guān)系。一方面，個別地方政府擔憂鋼鐵企業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)全面完成，會給地方帶來就業(yè)安置、醫(yī)療、養(yǎng)老、財稅收入等多方面壓力，會對地方政府GDP帶來傷害，于是仍對鋼鐵企業(yè)實施虧損補貼、減免稅費等優(yōu)惠政策，企圖挽救被兼并重組鋼鐵企業(yè)命運；另一方面，地方政府為拯救“僵尸”鋼鐵企業(yè)，缺乏足夠財力和精力，暗地支持鋼鐵企業(yè)繼續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，不僅給了鋼鐵企業(yè)一條出路，也可給自身減輕負擔。受這兩種意識的影響，鋼鐵產(chǎn)量越減越多就不足為怪了。

2、生產(chǎn)資料市場價格同比繼續(xù)回落

今年上半年，生產(chǎn)資料價格雖然比年初有所回升，但累計平均價格與去年同期相比仍然呈現(xiàn)出較為明顯的下行走勢。主要品種中，除了鉛和小轎車價格略有回升外，其余品種均有不同程度回落。黑色金屬、有色金屬、化工產(chǎn)品、原煤和成品油等主要大類品種的回落幅度均在10個百分點以上。特別是成品油，在其他品種與年初相比有所回升的情況下，成品油上半年的累計平均價格與年初相比仍舊回落了6.81個百分點。1-6月份，生產(chǎn)資料市場累計平均價格同比下降9.84%，累計同比降幅與去年全年14.39%的水平相比雖然有所好轉(zhuǎn)，但降幅仍接近10個百分點。整體來看，生產(chǎn)資料市場價格回落態(tài)勢仍不容樂觀。

3、企業(yè)稅賦較高，盈利能力較弱

據(jù)對重點生產(chǎn)資料流通企業(yè)調(diào)查情況來看，企業(yè)支付稅費同比增加的狀況持續(xù)存在，1-5月份企業(yè)支付的各項稅費185.3億元，比上年同期增加了5.4億元，同比上升3.0%。同時，企業(yè)的經(jīng)營成本也居高不下，從調(diào)查的倉儲企業(yè)經(jīng)營情況來看，主營業(yè)務(wù)成本指數(shù)連續(xù)兩個月回升至51.8%，再次回到擴張區(qū)間。應(yīng)交稅費持續(xù)增加、勞動力等相關(guān)成本費用快速上漲和市場競爭加劇等因素導(dǎo)致流通企業(yè)利潤被不斷擠壓，呈現(xiàn)“量高價低盈利弱”的發(fā)展特征。

（二）對策與建議

針對目前生產(chǎn)資料流通市場存在的問題，我們認為一方面應(yīng)繼續(xù)堅決貫徹執(zhí)行中央經(jīng)濟工作會議提出的積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩的任務(wù)。尤其是在當前市場供需矛盾加劇的情況下遏制增量、優(yōu)化存量的工作應(yīng)更加不容松懈。嚴格執(zhí)行現(xiàn)行質(zhì)量、能耗、環(huán)保等國家強制性的標準、法律、法規(guī)，加大淘汰力度，加強市場監(jiān)管，防止企業(yè)使用不正當?shù)母偁幨侄危３址€(wěn)定的市場競爭環(huán)境。盡可能通過兼并重組增強企業(yè)活力，要重視知識產(chǎn)權(quán)保護，完善商業(yè)法制，切實發(fā)揮企業(yè)家的重要作用，著力營造扶商、安商、惠商的良好市場環(huán)境。兼并重組要注意兩方面的問題：一是資產(chǎn)處置，二是人員安置。資產(chǎn)處置要更多地采用市場的辦法，比如支持商業(yè)銀行對不良貸款、呆壞賬加快處置。金融資產(chǎn)管理公司按照市場化原則參與處理破產(chǎn)重組和退出企業(yè)的債權(quán)債務(wù)。人員安置方面要從中央和地方兩級政府建立社會的保底政策，主要是要完善下崗分流人員的安置政策，使得失業(yè)人員能夠順利地轉(zhuǎn)崗，包括培訓其技能等。

另一方面，企業(yè)要學會期貨、現(xiàn)貨市場“兩條腿走路”，利用好期貨規(guī)避經(jīng)營風險。隨著我國市場化程度加深，鋼鐵、石油等基礎(chǔ)行業(yè)價格也逐步放開，企業(yè)經(jīng)營所面臨的成本風險加大，需要以期貨等金融衍生品鎖定價格完成風險管理。認識和正確發(fā)揮期貨市場的功能和作用對推動實體經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展具有重要意義。期貨將能及時把影響市場供求的因素轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格信號，為企業(yè)提供及時、準確的價格，有助于企業(yè)及時調(diào)整生產(chǎn)銷售策略，一定程度上能使企業(yè)有效規(guī)避風險，為企業(yè)在目前較為困難的經(jīng)營環(huán)境下穩(wěn)定發(fā)展提供基礎(chǔ)。期貨市場不僅能夠幫助企業(yè)管理價格風險，實現(xiàn)預(yù)期經(jīng)營目標，還能幫助企業(yè)拓寬購銷渠道、建立虛擬庫存、盤活資金等，給企業(yè)帶來超預(yù)期收益。