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  ——2017年12月CFLP-GPMI分析

據中國物流與采購聯合會發布，2017年12月份全球制造業PMI為 56.3%，環比上升0.5個百分點，連續兩個月環比上升，持續五個月在55%以上較高水平，創出年內新高。1-12月，全球制造業PMI均值達到54.7%的較高水平。綜合來看,2017年全球經濟持續穩步復蘇的力度有所增強，實現了良好收官。
    根據對全球及各區域制造業PMI的連續觀察，我們認為，2018年全球經濟有望延續當前穩步復蘇勢頭，各區域經濟體發展勢頭依然良好。基于全球經濟活動的良好發展態勢，國際貨幣基金組織、世界銀行和經合組織三大機構均看好2018年全球經濟增長，調高增速預期。在全球經濟繼續向好發展的同時，要關注逆全球化趨勢的演變以及全球貨幣政策轉向的節奏和力度給全球經濟復蘇帶來的影響。
　  分區域來看，呈現如下特點：
    亞洲制造業增速穩步加快，指數連續小幅上升
    2017年12月份，亞洲制造業PMI為52.6%，較上月上升 0.1個百分點，創年內新高，連續兩個月穩定在52%以上，高于2017年全年51.9%的平均水平，表明亞洲制造業增速呈現穩步加快的發展趨勢。從亞洲主要經濟體的增速來看，亞洲仍是全球經濟復蘇的主要動力，增速高于全球水平。制造業增速的穩步加快，有助于亞洲經濟的持續較快發展。
    從主要國家變化看，日本和印度制造業活動近兩個月出現明顯加快趨勢，指數升幅擴大。沙特和阿聯酋等石油國家保持良好發展趨勢，指數保持在57%左右的高位。中國的制造業活動雖小幅回落，但穩定在51.6%。2017年，中國制造業PMI指數一直保持在51%以上，個別月份一度達到52%以上較高水平，全年平均值為51.6%，高于2016年1.3個百分點；整體走勢平穩，波動較小，各月同均值水平的離散性多在0.5個百分點之內的窄幅區間，經濟發展的穩定性在增強。特別是隨著供給側結構性改革的持續推進，供需增長態勢平穩，庫存水平處在低位，價格繼續上漲，漲勢有所加快，就業形勢穩定，經濟發展的質量也有所提升。2018年，中國經濟的持續穩定向好發展仍是推動亞洲經濟穩步加快的主要動力。
    歐洲制造業延續穩步復蘇趨勢，指數高位連升
    2017年12月份，歐洲制造業PMI為58.7%，較上月上升0.1個百分點，連續五個月環比上升，創出年內新高，當前指數整體水平高于2017年全年56.4%的平均水平。指數變化表明歐洲制造業有望延續穩步復蘇趨勢。
    在主要國家中，德國和法國等核心國家實現穩健復蘇，制造業實現持續加快增長態勢，PMI在較高水平上實現連升走勢，12月均創年內新高。其余國家指數雖有波動也均保持在高位。受危機影響較大的希臘也呈現持續復蘇趨勢，近幾個月指數持續運行在52%以上。總體來看，歐洲主要國家經濟均呈現持續好轉趨勢，主要國家的失業率均表現出連續下降走勢。以德國為例，德國12月份失業率為5.5%，連續第六個月下滑，降至歷史新低。IMF對歐洲區域經濟的展望也趨于樂觀。其發布的報告認為，2017年歐洲國家經濟發展形勢普遍向好，復蘇勢頭強勁，經濟增長率有望達到2.4%，為過去20年所未見。內需推動是歐洲持續穩步復蘇的主要動力。預期，2018年歐洲經濟有望保持穩步復蘇趨勢。同時，要關注一些國家的政治動蕩風險和英國脫歐后續進展給歐洲經濟發展帶來的不確定性影響。
    美洲制造業增速加快，指數高位回升
    2017年12月份，美洲制造業PMI為58.4%，較上月上升1.1個百分點。當前指數水平高于2017年全年56.5%的平均水平。指數變化顯示美洲制造業增速在上個月有所放緩后，重回加快上升趨勢。從制造業指數變化看，2018年美洲經濟有望延續復蘇趨勢。
    在主要國家中，巴西和墨西哥等新興經濟體的制造業增速有所放緩，但指數水平仍保持在51%以上，表明這些國家經濟保持溫和增長。美國和加拿大等發達經濟體的制造業保持活躍發展趨勢。特別是美國制造業強勁復蘇趨勢有望延續。ISM發布的報告顯示，2017年12月美國制造業新訂單指數在上個月64%的基礎上，大幅上升5.4個百分點，達到69.4%，創出近年來的新高，意味著美國制造業繼續加快發展具備需求基礎。同時，美國的持續向好發展也為美洲經濟的持續復蘇提供了有力支持。在美洲經濟有望持續復蘇的同時，要關注美國的相關政策對世界經濟發展所帶來的不確定性影響。如其貿易保護和反移民相關政策對經濟全球化的沖擊；其減稅政策帶來的政府債務增長有可能帶來利率上行壓力等等。
    澳洲制造業增速放緩，指數回落
    2017年12月，澳洲制造業PMI達到56.0%，環比回落1.3個百分點，意味澳洲制造業活動增速較上月有所放緩。從2017年走勢看，該指數波動幅度較大，某些月份指數與均值水平的差距近5個百分點，但整體保持較高水平，全年均值56%，表明澳洲制造業活動雖有所波動，但仍保持在持續較快的增長區間。根據當前指數走勢預期，2018年澳洲經濟有望延續持續較快增長趨勢。澳聯邦銀行經濟學家預期2018年澳洲經濟增長將達到2.75%至3%，要好于2017年2.3%左右的增長速度。此外，澳洲失業率也降至5.4%，就業勢頭良好，也為2018年經濟發展創造了穩定的基礎。消費和基礎建設投資領域將是明年支撐澳洲經濟的主要動力。在澳洲經濟預期向好的同時，澳洲房價出現下滑跡象，房地產市場的走向成為明年澳洲經濟發展的重要影響因素，需要密切關注其后期變化。
    非洲制造業增速加快，指數升幅明顯
    2017年12月份，非洲制造業PMI連續三個月運行在50%以上，且本月升幅明顯擴大，環比上升1.3個百分點，達到53.1%，創出年內新高。從2017年走勢看，非洲制造業PMI呈現穩步上行走勢，特別是四季度出現明顯上升，均值水平達到51.7%，高出全年均值1.7個百分點。指數變化，表明四季度非洲制造業有明顯改善，整體保持溫和回升走勢。
    非洲制造業能夠實現溫和回升主要得益于兩個方面因素。一是外部經濟環境持續好轉，大宗商品價格回升，帶動了非洲相關經濟活動的改善。二是非洲主要國家政局穩定，經濟改革相關政策效果有所顯現，帶動了國內消費和投資的增長。市場對明年非洲經濟發展預期趨于樂觀。國際貨幣基金組織預計2017年整個撒哈拉以南非洲地區的經濟增長率為2.7%，2018年將達到3.5%。