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                                                                                            ——2018年1月CFLP-GPMI分析

據中國物流與采購聯合會發布，2018年1月份全球制造業PMI雖較上回落0.4個百分點，但仍保持在 55.9%的較高水平，顯示全球制造業仍將延續2017年以來的較快增長趨勢，為全球經濟的持續復蘇奠定較好基礎。
    經濟的持續復蘇帶動了大宗商品價格回升，全球跨境直接投資預期也趨于樂觀。聯合國貿易和發展會議預計，2018年全球跨境直接投資將改變2017年回落趨勢，出現反彈，達到1.8萬億美元的規模，將達到國際金融危機爆發前的峰值水平。基于對全球經濟持續復蘇的樂觀預期，IMF將全球經濟2018年和2019年的增速預期提高至3.9%，均比去年10月的預測水平高出0.2%。在全球經濟增長預期樂觀的同時，仍需關注貿易保護主義、地緣政治風險給全球經濟發展帶來的不確定性。
　  分區域來看，呈現如下特點：
    亞洲制造業保持良好發展，指數連續穩定在52%以上
    2018年1月份，亞洲制造業PMI為52.6%，與上月持平，連續三個月穩定在52%以上，表明亞洲制造業保持良好發展態勢。亞洲經濟體的發展不僅是領跑世界的主要動力，其中的發展中國家也是吸引各國投資的主要領域。2017年，全球跨境直接投資的回落主要是受英美兩個國家吸收外國直接投資下降幅度較大所拖累，流入發展中國家的跨境直接投資則出現2%的增長。以中國為例，中國商務部的數據顯示，2017年流入中國的外國直接投資增長7.9%，遠高于世界平均水平。預期2018年亞洲主要國家，特別是以中國首的發展中國家仍是跨境直接投資進入的主要領域。
    從主要國家變化看，除印度尼西亞制造業PMI在50%以下外，其余主要亞洲國家的制造業PMI均保持在50%以上，越南制造業增速明顯加快，日本、新加坡制造業增速小幅加快。沙特和阿聯酋等石油國家保持良好發展趨勢，指數保持在53%以上的較高水平。作為亞洲經濟發展引領力量的中國制造業PMI為51.3%，較上月回落0.3個百分點。指數回落，有一定的季節因素影響。從歷史同期來看，由于受節日因素影響，每年1月份多有下降。另外，由于人民幣升值，出口波動明顯，受此影響裝備制造業、大中型企業生產活動有所下降。但指數水平穩定在51%以上的較高水平。拋開上述兩個方面因素影響，中國經濟運行基本保持穩定，并具有積極變化。一是節日效應顯現消費的基礎支撐作用增強。1月份，消費品行業PMI為52.7%，較上月上升0.3個百分點，指數高于制造業整體水平1.4個行業。二是市場整體供需形勢基本平穩。1月份，生產指數、新訂單指數繼續保持在53%左右相對較高水平，二者差距保持在1個百分點較小范圍之內。三是受供給側改革利好帶動傳統行業活力增強。由于過剩產能加快出清，供需關系明顯好轉，傳統的基礎原材料行業活力增強，PMI指數整體水平較上月上升0.7個百分點，達到51%。 
    歐洲制造業增速稍有放緩，指數仍在高位
    2018年1月份，歐洲制造業PMI為58.3%，較上月回落0.4個百分，結束了連續上升的趨勢，但當前指數水平仍連續三個月穩定在58%以上，表明制造業增速雖較上月有所放緩，但強勁復蘇勢頭并未改變。在主要國家中，德國、英國和法國等核心國家制造業PMI較上月均有不同程度回落，是影響本月歐洲制造業PMI回落的主要原因，但指數均保持在較高水平。受危機影響較大的希臘延續持續復蘇趨勢，制造業PMI連續三個月上升，本月升幅明顯，升至55%以上，其余國家制造業PMI各有升降，但波動幅度不大，且指數水平同樣保持在高位。
    結合指數變化，歐洲經濟在持續復蘇的同時，也呈現出多元化增長的態勢，不再僅僅是個別大國制造業穩步增長，各主要經濟體增長形勢均保持良好發展趨勢。內外需動能的持續發展狀況將是2018年歐洲經濟能否持續復蘇的關鍵。在歐洲經濟強勁復蘇趨勢的同時，有兩方面的變化需要關注。一是歐洲貨幣政策的走向。目前，歐洲央行尚未明確最終調整目標，要根據經濟數據進一步觀察。但在歐洲經濟發展趨勢整體趨好的大環境下，結束貨幣寬松政策，開啟加息周期仍是大概率事件。二是地緣政治風險。2018年是歐洲多國的大選之年，圍繞“脫歐”所帶來的各國地緣政治風險是阻礙歐洲經濟持續復蘇的隱憂之一。
　  美洲制造業增速回調，指數保持高位
    2018年1月份，美洲制造業PMI較上月回落0.4個百分點，但指數仍保持在58%，表明美洲制造業活動增速雖較上月有所放緩，但整體保持快速增長趨勢。加拿大和墨西哥制造業增速較上月有所加快，美國和加拿大制造業增速放緩。特別是美國制造業增速放緩是本月指數回落的主要因素。
    雖然美國制造業增速放緩，但制造業PMI保持在59.1%的高位。ISM發布的報告顯示，美國制造業新訂單指數雖較上月回落，但仍保持在65%以上的，顯示短期內美國制造業需求基礎依然穩固，制造業仍是提振美國經濟的重要領域。同時，美國經濟穩定向好也是美洲持續復蘇的重要保證。
    2018年，在趨于寬松的財政政策、放松金融監管以及促進出口的一系列政策帶動下，美國經濟有望延續現有復蘇趨勢。近期公布的美聯儲經濟褐皮書顯示，2018年初美國大部分地區的經濟取得了“適度到溫和的增長”,美國消費者信心指數也有小幅上升，預示著美國消費者對美國經濟保持穩健增長預期樂觀。在短期經濟發展趨勢向好的同時，美國經濟長期發展也存在不確定性，一是2018年美聯儲加息步伐將持續推進，貨幣政策將繼續趨緊；二是減稅政策在刺激美國經濟的同時，加大了政府財政壓力，財政赤字將進一步增加；三是美國人口老齡化加劇將進一步推高福利開支，這些都會在一定程度上成為制約美國經濟增長的因素。
    澳洲制造業增速回升，指數升幅明顯
    2018年1月，澳洲制造業PMI達到58.7%，環比上升2.7個百分點，表明澳洲制造業增速較上月有明顯回升。從近一年多澳洲制造業PMI的連續走勢看，澳洲制造業波動較為明顯，但整體保持活躍發展。澳洲經濟也是在波動中前行，雖有起伏，但連續104個季度沒有出現經濟衰退。豐富的礦產資源給澳大利亞出口帶來了較為持續的增長，成為拉動澳洲經濟持續增長的主要動力。同時，全球大宗商品市場價格的回升和澳洲本土基礎建設支出的持續增加也為2018年澳洲經濟增長繼續向好奠定了基礎。而住房市場的持續放緩和工資增長率的持續疲軟是影響2018年澳洲經濟增長的隱憂。
    非洲制造業增速稍有放緩，指數小幅回落
    2018年1月份，非洲制造業PMI較上月回落0.2個百分點，但仍保持在52.8%的較高水平，表明非洲制造業增速有所放緩，但整體保持較快增長。
    大宗商品價格的回升和內需的增強，帶動了非洲制造業的逐步回升，也成為2018年非洲經濟有望實現適度加快增長的重要基礎。據聯合國非經委近期發布的數據，2017年，非洲經濟增速為3.2%，2018年增速將有所加快，有望實現3.5%的增長速度。非洲經濟的持續發展仍需依賴各個主要國家的結構性改革和能夠有效吸引外商投資的營商環境。