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                      ——2018年3月份CFLP-GPMI分析

據中國物流與采購聯合會發布，2018年3月份全球制造業PMI較上月下降0.8個百分點，但保持在55.2%的較高水平。一季度，全球制造業PMI均值55.7%，較去年同期上升1.6個百分點。結合指數變化，2018年全球制造業延續去年以來的持續復蘇趨勢。
    預期二季度，全球經濟仍將保持穩健復蘇趨勢。一是經濟進入新的發展區間，短期內不會輕易改變現有趨勢；二是世界各主要國家均通過減稅、增加關鍵領域投資、深化改革等政策措施，激發本國經濟內生動力，繼續發展潛力依然存在。
    但全球經濟持續復蘇的速度或將放緩。一是各國貨幣政策逐漸趨于正常化，繼續寬松的可能性不大。二是逆全球化的貿易保護主義有所抬頭，為全球經濟增長帶來擾動因素。如果貿易摩擦繼續升級，有可能引發成本推動型的通貨膨脹，抬高全球貿易成本，不利于全球利潤空間的拓展和貿易環境的改善。
    同時也要看到，伴隨著貿易摩擦的持續發酵，世界主要國家和地區必將重新審視本國內部的資源布局，充分發揮競爭優勢。如果貿易摩擦通過談判的方式來解決，意味著全球貿易治理架構將重構。貿易摩擦帶來危險的同時，也醞釀著機遇。關注貿易爭端的解決方式和最終結果給全球經濟發展帶來的新的變化。

分區域來看，呈現如下特點：
    亞洲制造業增勢穩定，PMI小幅回升
    2018年3月份，亞洲制造業PMI為51.7%，較上月回升0.1個百分點，持續穩定在51%以上。一季度亞洲制造業PMI均值為52.0%，較2017年同期上升0.2個百分點。大多數亞洲新興制造業均保持適度增長趨勢。在發展中國家較為集中的亞洲地區，各主要國家和地區均具備較大的發展潛力，通過深化改革推動內生性增長是亞洲經濟整體溫和增長的持續動力。
    本月，中國制造業活動的改善帶動了亞洲制造業的企穩回升。3月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為51.5%，較上月上升1.2個百分點，重新回歸51%以上近年來的正常水平。結合前兩個月PMI走勢表現，雖然2月份受春節因素影響波動明顯，但1月份走勢較為穩定，3月份有明顯回升，總的來看今年一季度中國經濟延續穩中有進、穩中向好的發展態勢。在經濟增長保持穩定的同時，經濟發展內在質量提升。主要表現在供需增長較為均衡、就業良好、進出口貿易均衡發展。一季度經濟形勢開局良好，為后期走勢奠定了一個良好基礎，也成為亞洲經濟穩定發展的重要保證。
　　歐洲制造業保持較快增長，增速放緩
    2018年3月份，歐洲制造業PMI降至55.7%，連續三個月環比回落，本月降幅為1.8個百分點，較上月繼續擴大。一季度歐洲制造業PMI均值57.1%，較2017年同期上升2個百分點。除俄羅斯和英國有小幅上升外，各主要國家的制造業PMI均有不同程度回落。從指數水平看，大部分國家制造業PMI仍保持在較高水平。
    綜合指數變化，一季度歐洲制造業增速呈現逐月放緩趨勢，但較去年同期仍有所提升，指數水平表明歐洲制造業增勢依然較強。預期二季度歐洲經濟整體復蘇趨勢仍未改變，但增速或有放緩。投資與國內消費增長仍是支持歐洲經濟持續增長的主要動力。歐洲大部分國家財政狀況好轉，也有利于充分發揮財政政策的作用來刺激經濟。在歐洲經濟保持復蘇的同時，也存在一些影響經濟發展的不確定性因素。一是從貨幣政策看，鑒于當前穩定較快的增長環境，歐洲央行貨幣政策再度寬松的可能性較小，加息預期依然存在。二是美國政府出臺的貿易保護主義政策對歐洲出口的負面影響不可低估。三是某些國家的大選臨近也給歐洲經濟復蘇帶來不確定性。
    美洲制造業增速放緩，持續復蘇趨勢未變
    2018年3月份，美洲制造業PMI為58.3%，較上月回落1.1個百分點。一季度美洲制造業PMI均值達到58.6%，較2017年同期上升2.9個百分點。從主要國家表現看，巴西、加拿大和墨西哥制造業增速有所上升，PMI較上月均有小幅上升；美國制造業增速較上月有所放緩，PMI高位回調。綜合指數變化，一季度美洲制造業保持強勁復蘇趨勢，好于去年同期，但增速有所放緩。預期二季度美洲經濟有望保持持續較快增長，但增速或將放緩。
    美國制造業PMI高位回調是本月美洲制造業增速放緩的主要原因。ISM的報告顯示，美國制造業PMI為59.3%，較上月回落1.5個百分點。從指數水平看，雖然有所回落，但仍保持在較高水平，表明當前美國制造業整體仍保持活躍發展態勢。從分項指數看，反映市場供求的新訂單和生產指數雖均保持在60%以上，但呈現連續三個月環比回落的走勢。其中，新訂單指數回落幅度較上月有所擴大，意味著美國制造業增速或將持續放緩。特朗普政府通過減稅和擴大財政支出力圖提振國內市場需求，同時為了緩解財政赤字，也采取了更為強硬的貿易保護措施，也為美國乃至全世界經濟帶來了不確定性影響。
    澳洲制造業增速加快，指數明顯上升
    2018年3月份，澳洲制造業PMI為63.1%，較上月上升5.6個百分點。一季度，澳洲制造業PMI均值為59.8%，較2017年同期上升3.8個百分點。綜合指數變化，澳洲制造業活動繼續保持強勁增長，3月份增速明顯加快，一季度表現整體好于去年同期。澳洲制造業活動持續活躍進一步支撐了澳洲經濟的增長。但澳聯儲并未因為經濟的持續增長而急于加息，仍宣布維持基準利率1.5%不變。高企的家庭負債，疲弱的消費者支出以及緩慢的薪資增長等問題仍是其重要的考慮因素。同時，2018年2月份澳洲失業率從1月份的5.5%升至5.6%，超出預期，也成為澳聯儲選擇維持現有利率不變的理由之一。
    非洲制造業仍保持溫和增長，指數有所回調
    2018年3月份，非洲制造業PMI為51.7%，較上月回落0.8個百分點。一季度非洲制造業PMI均值52.3%，較去年同期上升4.4個百分點。綜合指數變化，3月非洲制造業增速雖有放緩，但仍保持溫和增長趨勢。從一季度變化來看，非洲制造業活動較去年同期明顯改善，基本擺脫了回落走勢，邁入持續增長區間。非洲經濟能夠實現溫和增長得益于世界經濟的持續復蘇以及本區域營商環境的改善。近期，非洲44個國家簽署的非洲大陸自貿區框架協議旨在推動非洲經濟一體化和可持續發展。這將不僅有利于增強非洲國家間的貿易往來和各國經濟實力，同時也成為非洲國家參與世界經濟發展的重要保障。預期2018年非洲經濟將保持溫和增長趨勢。