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              ——2018年7月份CFLP-GPMI分析

據中國物流與采購聯合會發布，2018年7月份全球制造業PMI較上月回落0.9個百分點至54.1%，低于上半年55.2%的平均水平，略高于去年同期。指數的回落意味著下半年伊始，全球經濟增速較上半年呈現放緩跡象，但54.1%的指數水平，表明全球經濟平穩較快增長趨勢仍在延續，增速與去年同期基本相當。近期，國際貨幣基金組織認為全球經濟增長依然較好，但經濟增幅已經開始持平。
    預期下半年全球經濟能夠保持平穩較快發展，但在諸多不確定因素的影響下，增速仍將會反復波動。一是貿易爭端影響的持續發酵，在不同程度上拖累世界各國的經濟增速，阻礙全球經濟合作進程。二是加征關稅、美元的持續走強均會導致全球性的大宗商品價格上漲，進而提升全球通脹水平。三是自美國開啟加息周期以來，貨幣政策寬松的世界環境不再，各國均在不同程度上收緊貨幣政策，全球流動性趨緊也在一定程度上會抑制全球經濟增長。
    全球經濟繼續保持平穩較快增長的關鍵在于兩點：一要靠各國的內需增長和趨于寬松的財政政策支持；二要靠抵制貿易保護主義，繼續加強國際范圍內的經濟合作，這是全球經濟保持持續增長的根本路徑。

     分區域來看，呈現如下特點：
    亞洲制造業增速小幅放緩，PMI回調
    2018年7月份，亞洲制造業PMI為51.5%，較上月小幅回落0.6個百分點；低于上半年52.0%的均值水平，較去年同期上升0.4個百分點。大部分國家的制造業PMI較上月均有不同程度回落，但波動幅度整體不大。中國制造業PMI受天氣因素影響，有小幅回落，但仍持續穩定在51%以上的適度較高水平。從分項指數變化看，生產保持適度增長，市場需求平穩擴張，出口未見明顯下滑，企業成本壓力趨于化解。
    綜合指數變化，亞洲制造業增速呈現小幅放緩跡象，但持續保持在51%以上，表明亞洲經濟運行韌性較好，溫和增長趨勢未變。中國制造業的持續穩定是亞洲經濟保持增長韌性的主要力量。亞行發布最新報告認為，亞洲經濟發展在未來兩年仍將保持穩定，特別是伴隨著亞洲各國經濟的不斷轉型，會逐步緩解貿易爭端給經濟增長帶來的影響。 
    歐洲制造業增速結束持續回落趨勢，PMI微幅回升
    2018年7月份，歐洲制造業PMI為54.2%，較上月微幅回升0.1個百分點；低于上半年55.8%的均值水平，較去年同期下降1.8個百分點。德國、法國、瑞典和丹麥等國家的PMI有所回升。
    綜合指數變化，歐洲制造業增速結束了持續放緩的走勢，本月出現微幅加快。從指數水平看，較上半年和去年同期均有回落，但仍保持在54%以上，繼續維持下半年歐洲經濟由持續活躍回歸平穩較快增長區間的判斷，歐洲經濟整體復蘇趨勢未變，但增長幅度或將繼續放緩。除貿易爭端對歐洲經濟產生影響外，英國正式脫歐時間不斷臨近，也將會對歐洲經濟持續穩定帶來不確定性。同時，歐洲本身的債務風險仍在上升。近期國際貨幣基金組織表示，現在歐盟國家保持債務可持續的辦法是需要提供額外的債務援助。基于對近期歐洲經濟持續放緩的考慮，歐洲央行在近期宣布維持原有利率水平不變，同時提出在必要時將對到期債券進行再投資。 
    美洲制造業增速趨緩，PMI高位回調
    2018年7月份，美洲制造業PMI較上月回落1.6個百分點,降至57.2%；低于上半年58.1%的均值水平，較去年同期上升1.7個百分點。從主要國家變化看，巴西、加拿大和墨西哥等國家的制造業PMI較上月變化不大，美國制造業PMI的高位回調是導致美洲制造業PMI整體回落的主要因素。
    綜合指數變化，7月份美洲制造業增速低于上半年，但較去年同期仍有提升，57%以上的指數水平意味著美洲制造業整體仍保持強勁增長。美國經濟的變化仍是主導因素，PMI高位回調，意味著美國制造業在較快增長的基礎上，增速有所放緩。ISM報告顯示，7月美國制造業PMI結束連續兩個月回升走勢，降至58.1%，環比下降2.1個百分點。生產指數和新訂單指數環比降幅均超過3個百分點，但均仍保持在58%以上的較高水平。企業調查顯示，增速放緩的同時，美國企業更為關注貿易爭端對未來經營帶來的影響，主要集中在供應短缺、交貨時間延長，成本以及庫存上升等方面。減稅和增加政府開支短期內繼續刺激美國制造業持續走強，但伴隨著政策刺激效果的逐步消退和貿易爭端對美國本土經濟影響的持續發酵，美國經濟增速繼續放緩的可能性在增大。
    澳洲制造業增速明顯放緩，PMI大幅回調
    2018年7月份，澳洲制造業PMI連續四個月環比回落，本月降幅為5.4個百分點，降幅較上月有所擴大，降至52%，低于上半年58.8%的均值水平，較去年同期下降4個百分點。
    綜合指數變化，7月份澳洲制造業PMI波動幅度加大，制造業增速出現了明顯放緩，52%的指數水平表明澳洲制造業仍保持增長趨勢。澳洲制造業增速的明顯放緩表明其經濟發展的內在不穩定性，特別是作為一個出口導向型經濟體，對國際貿易的依賴較為嚴重。因此，當國際貿易環境存在不確定性的時候，其制造業經濟波動會加大。 
    非洲制造業增速加快，PMI有所上升
    2018年7月份，非洲制造業PMI環比上升0.8個百分點,達到52.9%；高于上半年52.5%的均值水平，較去年同期上升3.6個百分點。
    綜合指數變化，7月非洲制造業增速較上半年和去年同期均有加快，52.9%的指數水平表明非洲經濟繼續保持適度較快增長。制造業的加快增長，意味著非洲制造業未來發展潛力依然較大。根據今年以來非洲經濟的持續表現，國際貨幣基金組織預期撒哈拉以南非洲地區的經濟增速將從2017年的2.8%升至2018年的3.4%。一些非洲國家經濟增速將有明顯提升。非洲有望成為未來經濟增長速度最快的地區之一，也將成為國際合作體系中的重要一環。