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              ——2018年7月份CFLP-GPMI分析

據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2018年7月份全球制造業(yè)PMI較上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)至54.1%，低于上半年55.2%的平均水平，略高于去年同期。指數(shù)的回落意味著下半年伊始，全球經(jīng)濟(jì)增速較上半年呈現(xiàn)放緩跡象，但54.1%的指數(shù)水平，表明全球經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)趨勢(shì)仍在延續(xù)，增速與去年同期基本相當(dāng)。近期，國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然較好，但經(jīng)濟(jì)增幅已經(jīng)開(kāi)始持平。
    預(yù)期下半年全球經(jīng)濟(jì)能夠保持平穩(wěn)較快發(fā)展，但在諸多不確定因素的影響下，增速仍將會(huì)反復(fù)波動(dòng)。一是貿(mào)易爭(zhēng)端影響的持續(xù)發(fā)酵，在不同程度上拖累世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速，阻礙全球經(jīng)濟(jì)合作進(jìn)程。二是加征關(guān)稅、美元的持續(xù)走強(qiáng)均會(huì)導(dǎo)致全球性的大宗商品價(jià)格上漲，進(jìn)而提升全球通脹水平。三是自美國(guó)開(kāi)啟加息周期以來(lái)，貨幣政策寬松的世界環(huán)境不再，各國(guó)均在不同程度上收緊貨幣政策，全球流動(dòng)性趨緊也在一定程度上會(huì)抑制全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
    全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于兩點(diǎn)：一要靠各國(guó)的內(nèi)需增長(zhǎng)和趨于寬松的財(cái)政政策支持；二要靠抵制貿(mào)易保護(hù)主義，繼續(xù)加強(qiáng)國(guó)際范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)合作，這是全球經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)增長(zhǎng)的根本路徑。

     分區(qū)域來(lái)看，呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：
    亞洲制造業(yè)增速小幅放緩，PMI回調(diào)
    2018年7月份，亞洲制造業(yè)PMI為51.5%，較上月小幅回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；低于上半年52.0%的均值水平，較去年同期上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。大部分國(guó)家的制造業(yè)PMI較上月均有不同程度回落，但波動(dòng)幅度整體不大。中國(guó)制造業(yè)PMI受天氣因素影響，有小幅回落，但仍持續(xù)穩(wěn)定在51%以上的適度較高水平。從分項(xiàng)指數(shù)變化看，生產(chǎn)保持適度增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求平穩(wěn)擴(kuò)張，出口未見(jiàn)明顯下滑，企業(yè)成本壓力趨于化解。
    綜合指數(shù)變化，亞洲制造業(yè)增速呈現(xiàn)小幅放緩跡象，但持續(xù)保持在51%以上，表明亞洲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行韌性較好，溫和增長(zhǎng)趨勢(shì)未變。中國(guó)制造業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定是亞洲經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)韌性的主要力量。亞行發(fā)布最新報(bào)告認(rèn)為，亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展在未來(lái)兩年仍將保持穩(wěn)定，特別是伴隨著亞洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷轉(zhuǎn)型，會(huì)逐步緩解貿(mào)易爭(zhēng)端給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的影響。 
    歐洲制造業(yè)增速結(jié)束持續(xù)回落趨勢(shì)，PMI微幅回升
    2018年7月份，歐洲制造業(yè)PMI為54.2%，較上月微幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)；低于上半年55.8%的均值水平，較去年同期下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。德國(guó)、法國(guó)、瑞典和丹麥等國(guó)家的PMI有所回升。
    綜合指數(shù)變化，歐洲制造業(yè)增速結(jié)束了持續(xù)放緩的走勢(shì)，本月出現(xiàn)微幅加快。從指數(shù)水平看，較上半年和去年同期均有回落，但仍保持在54%以上，繼續(xù)維持下半年歐洲經(jīng)濟(jì)由持續(xù)活躍回歸平穩(wěn)較快增長(zhǎng)區(qū)間的判斷，歐洲經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇趨勢(shì)未變，但增長(zhǎng)幅度或?qū)⒗^續(xù)放緩。除貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響外，英國(guó)正式脫歐時(shí)間不斷臨近，也將會(huì)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定帶來(lái)不確定性。同時(shí)，歐洲本身的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍在上升。近期國(guó)際貨幣基金組織表示，現(xiàn)在歐盟國(guó)家保持債務(wù)可持續(xù)的辦法是需要提供額外的債務(wù)援助?；趯?duì)近期歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩的考慮，歐洲央行在近期宣布維持原有利率水平不變，同時(shí)提出在必要時(shí)將對(duì)到期債券進(jìn)行再投資。 
    美洲制造業(yè)增速趨緩，PMI高位回調(diào)
    2018年7月份，美洲制造業(yè)PMI較上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn),降至57.2%；低于上半年58.1%的均值水平，較去年同期上升1.7個(gè)百分點(diǎn)。從主要國(guó)家變化看，巴西、加拿大和墨西哥等國(guó)家的制造業(yè)PMI較上月變化不大，美國(guó)制造業(yè)PMI的高位回調(diào)是導(dǎo)致美洲制造業(yè)PMI整體回落的主要因素。
    綜合指數(shù)變化，7月份美洲制造業(yè)增速低于上半年，但較去年同期仍有提升，57%以上的指數(shù)水平意味著美洲制造業(yè)整體仍保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化仍是主導(dǎo)因素，PMI高位回調(diào)，意味著美國(guó)制造業(yè)在較快增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，增速有所放緩。ISM報(bào)告顯示，7月美國(guó)制造業(yè)PMI結(jié)束連續(xù)兩個(gè)月回升走勢(shì)，降至58.1%，環(huán)比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)環(huán)比降幅均超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)，但均仍保持在58%以上的較高水平。企業(yè)調(diào)查顯示，增速放緩的同時(shí)，美國(guó)企業(yè)更為關(guān)注貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響，主要集中在供應(yīng)短缺、交貨時(shí)間延長(zhǎng)，成本以及庫(kù)存上升等方面。減稅和增加政府開(kāi)支短期內(nèi)繼續(xù)刺激美國(guó)制造業(yè)持續(xù)走強(qiáng)，但伴隨著政策刺激效果的逐步消退和貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)美國(guó)本土經(jīng)濟(jì)影響的持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩的可能性在增大。
    澳洲制造業(yè)增速明顯放緩，PMI大幅回調(diào)
    2018年7月份，澳洲制造業(yè)PMI連續(xù)四個(gè)月環(huán)比回落，本月降幅為5.4個(gè)百分點(diǎn)，降幅較上月有所擴(kuò)大，降至52%，低于上半年58.8%的均值水平，較去年同期下降4個(gè)百分點(diǎn)。
    綜合指數(shù)變化，7月份澳洲制造業(yè)PMI波動(dòng)幅度加大，制造業(yè)增速出現(xiàn)了明顯放緩，52%的指數(shù)水平表明澳洲制造業(yè)仍保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。澳洲制造業(yè)增速的明顯放緩表明其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在不穩(wěn)定性，特別是作為一個(gè)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，對(duì)國(guó)際貿(mào)易的依賴較為嚴(yán)重。因此，當(dāng)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境存在不確定性的時(shí)候，其制造業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)加大。 
    非洲制造業(yè)增速加快，PMI有所上升
    2018年7月份，非洲制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.8個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到52.9%；高于上半年52.5%的均值水平，較去年同期上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。
    綜合指數(shù)變化，7月非洲制造業(yè)增速較上半年和去年同期均有加快，52.9%的指數(shù)水平表明非洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持適度較快增長(zhǎng)。制造業(yè)的加快增長(zhǎng)，意味著非洲制造業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿σ廊惠^大。根據(jù)今年以來(lái)非洲經(jīng)濟(jì)的持續(xù)表現(xiàn)，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)期撒哈拉以南非洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速將從2017年的2.8%升至2018年的3.4%。一些非洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速將有明顯提升。非洲有望成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最快的地區(qū)之一，也將成為國(guó)際合作體系中的重要一環(huán)。