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                            ——2018年8月份CFLP-GPMI分析

據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2018年8月份全球制造業(yè)PMI較上月回升1個(gè)百分點(diǎn)至55%，略低于上半年55.2%的平均水平，較去年同期小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從指數(shù)變化看，本月全球制造業(yè)增速較上月有所加快，接近上半年及去年同期水平，全球經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)。美國(guó)制造業(yè)的強(qiáng)勁回升與中國(guó)制造業(yè)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)引領(lǐng)美洲和亞洲經(jīng)濟(jì)增速回升，歐洲和非洲制造業(yè)增速有不同程度放緩。綜合全球及各區(qū)域制造業(yè)PMI變化，今年全球經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)保持較快發(fā)展趨勢(shì)，雖然本月指數(shù)水平接近上半年平均水平，但增速繼續(xù)放緩的可能性依然存在。一是由貿(mào)易摩擦引發(fā)的全球貿(mào)易失衡仍在持續(xù)發(fā)酵，成為困擾世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的重要因素；二是全球性大宗商品價(jià)格的上漲是本輪全球經(jīng)濟(jì)回升的主導(dǎo)因素之一，在全球貨幣政策回歸常態(tài)化的背景下，其持續(xù)性有待觀察；三是維系當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Ω鄟?lái)自于政策激勵(lì)或者投資等外部驅(qū)動(dòng)因素，以結(jié)構(gòu)性改革為主的內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力仍有待培育，全球性增長(zhǎng)動(dòng)力不足的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。　

分區(qū)域來(lái)看，呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：
   亞洲制造業(yè)增速小幅加快，PMI回升
    2018年8月份，亞洲制造業(yè)PMI為51.7%，較上月小幅回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于上半年52.0%的均值水平。大部分國(guó)家的制造業(yè)PMI較上月均有不同程度回升，整體回升幅度不大。中國(guó)制造業(yè)PMI較上月小幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到51.3%，連續(xù)六個(gè)月穩(wěn)定在51%以上。從主要分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，生產(chǎn)量指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)等環(huán)比上升，表明中國(guó)制造業(yè)在“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期”方面取得了一定成果，經(jīng)濟(jì)短期下行壓力有所緩解。
綜合指數(shù)變化，在中國(guó)制造業(yè)增速回升的帶動(dòng)下，亞洲制造業(yè)增速較上月小幅加快。印度、印尼和新加坡等新興國(guó)家制造業(yè)均呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，指數(shù)均穩(wěn)定在51%以上。新興市場(chǎng)國(guó)家占比較大的亞洲區(qū)域仍是具備較大的增長(zhǎng)潛力。特別是基礎(chǔ)建設(shè)投資將為亞洲制造業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)持續(xù)動(dòng)力。同時(shí)，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)也是引領(lǐng)亞洲未來(lái)發(fā)展的重要引擎。
    歐洲制造業(yè)增速有所放緩，PMI小幅回落
    2018年8月份，歐洲制造業(yè)PMI較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，降至53.8%，今年以來(lái)首次回落至54%以下，較去年同期下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。德國(guó)、英國(guó)和意大利等主要國(guó)家制造業(yè)PMI均出現(xiàn)不同程度回落，降幅在1個(gè)百分點(diǎn)以上。
    綜合指數(shù)變化，歐洲制造業(yè)增速整體呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，7月和8月指數(shù)低于上半年55.8%的平均水平。本月指數(shù)回落至54%以下，預(yù)示著歐洲制造業(yè)或?qū)⒂苫钴S發(fā)展降至平穩(wěn)增長(zhǎng)區(qū)間。德國(guó)和英國(guó)等主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速的放緩成為歐洲經(jīng)濟(jì)增速放緩的主導(dǎo)因素。困擾歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素表現(xiàn)在：一是持續(xù)快速?gòu)?fù)蘇后，國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)的可持續(xù)性在減弱；二是貿(mào)易摩擦給歐洲主要國(guó)家?guī)?lái)的影響有所顯現(xiàn)，表現(xiàn)在出口需求的回落，一些國(guó)家新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)了明顯下滑。三是英國(guó)脫歐臨近、土耳其的金融動(dòng)蕩以及意大利政局變化將會(huì)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不穩(wěn)定因素。
   美洲制造業(yè)趨于活躍，PMI回升明顯
    2018年8月份，美洲制造業(yè)PMI較上月回升2.5個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到59.7%，創(chuàng)出年內(nèi)新高，高于上半年58.1%的均值水平，較去年同期上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。從主要國(guó)家變化看，加拿大和墨西哥的制造業(yè)PMI有不同程度回調(diào)，巴西制造業(yè)PMI小幅上升，美國(guó)制造業(yè)PMI明顯回升，帶動(dòng)了美洲制造業(yè)PMI高位回升。
    綜合指數(shù)變化，8月份，在美國(guó)制造業(yè)增速顯著提升的帶動(dòng)下，美洲制造業(yè)整體趨于活躍，增速較上半年和去年同期均有明顯加快。ISM報(bào)告顯示，8月美國(guó)制造業(yè)PMI環(huán)比上升3.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到61.3%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。分項(xiàng)指數(shù)顯示，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)較上月均有明顯提升，升幅在4個(gè)百分點(diǎn)以上，指數(shù)均超過(guò)60%；從業(yè)人員指數(shù)較上月上升2個(gè)百分點(diǎn),升至58%以上，美國(guó)制造業(yè)市場(chǎng)供需以及就業(yè)均趨于改善。同時(shí)，受貿(mào)易摩擦的影響，美國(guó)制造業(yè)新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)均有不同程度回落。企業(yè)反映情況顯示，在普遍反映供需改善的同時(shí)，關(guān)稅上升給企業(yè)帶來(lái)的影響持續(xù)顯現(xiàn)。短期來(lái)看，美國(guó)制造業(yè)保持強(qiáng)勁的動(dòng)力來(lái)自于減稅政策效果和基礎(chǔ)建設(shè)投資需求的逐步釋放，但要關(guān)注其持續(xù)性。長(zhǎng)期看，一些不確定因素的存在有可能妨礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)強(qiáng)勁。一是美國(guó)制造業(yè)的過(guò)快拉升，會(huì)帶來(lái)大宗商品價(jià)格的快速上升，通脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所增加，美國(guó)制造業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)8個(gè)月運(yùn)行在70%以上；二是貨幣政策常態(tài)化背景下，漸進(jìn)式加息節(jié)奏沒(méi)有改變，繼續(xù)加息會(huì)在一定程度上抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度；三是貿(mào)易摩擦的持續(xù)發(fā)酵對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期影響不容忽視；四是以減稅為主的擴(kuò)張性財(cái)政政策推高了美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
   澳洲制造業(yè)增速加快，PMI明顯回升
    2018年8月份，澳洲制造業(yè)PMI結(jié)束連續(xù)四個(gè)月回落走勢(shì)，環(huán)比大幅回升4.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到56.7%，但仍低于上半年58.8%的均值水平，較去年同期下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。
綜合指數(shù)變化，8月份澳洲制造業(yè)結(jié)束了持續(xù)放緩的走勢(shì)，本月增速有所加快，但從指數(shù)水平看，當(dāng)前澳洲制造業(yè)發(fā)展水平整體仍低于上半年。 澳洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)27年保持增長(zhǎng)，就業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)步提升走勢(shì)，特別是今年以來(lái)大宗商品價(jià)格的回升支撐了澳洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展。指數(shù)整體水平的趨降，意味著澳洲經(jīng)濟(jì)增速存在放緩可能。全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，房地產(chǎn)泡沫以及礦業(yè)投資熱潮的消退是影響澳洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定因素。就業(yè)的穩(wěn)定和大宗商品價(jià)格的持續(xù)上漲，也成為澳洲央行未來(lái)貨幣政策取向的重點(diǎn)考慮因素，加息概率有所加大。
   非洲制造業(yè)增速放緩，PMI明顯回落
    2018年8月份，非洲制造業(yè)PMI較上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，降至51.3%，但較去年同期仍上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。從主要國(guó)家看，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的影響，南非制造業(yè)出現(xiàn)明顯回落，制造業(yè)PMI降至45%以下，成為本月非洲制造業(yè)PMI回落的主要因素。埃及、尼日利亞等國(guó)家的制造業(yè)PMI均呈現(xiàn)小幅上升，指數(shù)均保持在50%以上。
    綜合指數(shù)變化，受南非經(jīng)濟(jì)衰退影響，8月非洲制造業(yè)增速出現(xiàn)明顯放緩，但指數(shù)水平仍保持在51%以上，較去年同期上升，非洲制造業(yè)適度增長(zhǎng)趨勢(shì)未變。整體來(lái)看，未來(lái)非洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿σ廊惠^大，國(guó)內(nèi)和國(guó)際因素的結(jié)合促進(jìn)了非洲經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。政治環(huán)境的穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)改革的推行和營(yíng)商環(huán)境的改善是非洲經(jīng)濟(jì)得以發(fā)展的內(nèi)部因素。全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、國(guó)際經(jīng)濟(jì)援助與貿(mào)易合作等因素是非洲經(jīng)濟(jì)得以發(fā)展的外部因素。