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前三季度，世界經濟和國際貿易增速放緩，國內經濟下行壓力較大。與此同時，宏觀調控逆周期調節成效逐漸顯現，經濟雖有下行壓力，但增速回落溫和，下行壓力整體可控；新動能增長勢頭依然較好，經濟運行總體保持平穩態勢。

在此背景下，物流運行總體平穩的大趨勢沒有改變。一方面物流需求延續平穩增長，物流行業繼續保持在景氣區間，9景氣指數穩中有升。另一方面，物流發展仍面臨問題，物流運行成本有所上升，行業發展壓力猶存。

一、物流運行總體平穩，結構繼續改善

（一）物流需求增速平穩，小幅回落

前三季度，全國社會物流總額215.9萬億元，按可比價格計算，同比增長5.7%，增速比上年同期回落1個百分點，比上半年回落0.4個百分點。從年內數據走勢來看，社會物流總額增長呈現穩中回落的基本態勢，從一季度的6.4%至上半年的6.1%，到前三季度的5.7%。

圖 1 2018-2019年社會物流總額及增長情況

從結構看，消費相關物流需求支撐不斷增強，轉型升級態勢持續發展。其中，工業物流趨緩，進口物流需求小幅回升，與民生相關的物流需求保持較快增長。前三季度工業物流對社會物流總額增長的貢獻率回落至88%，進口、單位居民物流需求的貢獻率持續提高，合計超過10%。，消費的基礎性作用不斷加強，增長的內生動力較好，對物流需求增長的拉動作用不斷鞏固。

工業品物流需求趨緩。前三季度工業品物流總額比上年增長5.6%，增速與1-8月持平，比上半年回落0.4個百分點。顯示工業物流需求增速雖有所回落，但總體走勢較為平穩。與此同時，工業物流轉型升級態勢持續發展，結構繼續優化。1-9月份，制造業高新技術產業PMI均值為51.6%，高于全國49.7%的平均水平。

進口物流量增速小幅回暖。前三季度進口物流量同比增長3.2%，增速比上半年提高2個百分點。受到中美經貿摩擦的不確定性影響，今年以來國際物流需求波動頻繁。進入9月，在內需等相關因素帶動下，大宗商品進口需求仍處于高位，同時消費品進口也保持快速增長。不同貨類看，原油、煤等大宗商品進口量增加，水果、化妝品、水海產品和豬肉等消費品進口量幅度較大。前三季度，原油比上年同期增長9.7%;煤比上年同期增長9.5%；消費品比上年同期進口增長15.3%，其中進口豬肉增長43.6%；進口牛肉增長53.4%。

圖 2 2018-2019年進口物流量及增長情況

單位與居民物流總額繼續快速增長。前三季度，單位與居民物品物流總額同比增長17.6%，增速比社會物流總額高出11.9個百分點。其中，網上零售等新興供給方式快速發展。全國快遞服務企業業務量累計完成439.1億件，同比增長26.4%。

（二）物流運行繼續保持在景氣區間

前三季度，中國物流業景氣指數平均為52.1%，連續7個月處于擴張區間。9月份為53.8%，比上月回升2.9個百分點，回升至年內最高水平；其中新訂單指數為53%，比上月回升2.3個百分點，顯示出今年以來物流市場仍保持平穩較快發展，業務需求旺盛，物流業整個活動呈現逐步回升走勢。

圖 3 物流業景氣指數、中國倉儲指數、電商物流指數業務量指數走勢

從不同行業看，倉儲物流行業景氣保持高位運行，電商物流行業穩中有升。9月份，中國倉儲指數中的業務量指數為57.5%，較上月回落1.3個百分點，連續兩個月高位運行，顯示當前倉儲業務需求仍然較為旺盛。一方面由于近期國內利好政策密集出臺，逆周期調節力度加碼，內需持續擴大，基建投資增速加快，帶動鋼材、建材等大宗商品倉儲需求明顯回升；另一方面受中秋國慶節日因素影響，食品、日用品等民生相關的倉儲需求也有所回升。

9月份，電商指數總業務量指數為130.7點，比上月回升2.6個點。在需求向好和效率改善拉動下，電商物流“金九銀十”旺季如期而至，電商物流總業務量和農村業務量指數連續回升，均保持25%以上的高速增長，其中電商業務量增長突破30%，增速為全年最高。

二、保管環節物流成本小幅上升，物流運行壓力尚存

（一）物流運行成本有所上升

前三季度，社會物流總費用為10.2萬億元，同比增長7.5%，比上年同期回落1.1個百分點，比上半年回落0.5個百分點。 其中，運輸費用5.4萬億元，同比增長7.0%，增速比上半年回落0.4個百分點；保管費用3.5萬億元，同比增長8.2%，增速比上半年回落0.7個百分點；管理費用1.3萬億元，同比增長7.8%，增速比上半年回落0.5個百分點。

前三季度，社會物流總費用與GDP的比率為14.7%，盡管比2018年全年回落0.1個百分點，但比上年同期、今年上半年均提高0.1個百分點。2017年之前，這一比率連續5年下降，2018-2019年出現反復，這不改變在產業、經濟、政策等綜合作用下物流效率改善的基本趨勢，但從近期情況看，物流成本水平的上升與物流運行的微觀環境惡化及經濟運行過程中保管環節成本提高有較大關系。

圖 4  2018-2019年社會物流總費用增長及與GDP比率情況

從構成看，一是運輸費用回落，結構調整。前三季度運輸費用5.4萬億元，占社會物流總費用52.8%，下降0.2個百分點。從貨運量構成看，鐵路、水運占比小幅提高，公路、航空運輸有所回落。顯示當前公轉鐵等舉措成效初現，運輸效率穩中有升，運輸費用與GDP的比率7.7%，比上年同期略有回落。

圖 5 2019年上半年、前三季度社會物流總費用構成及增長

二是保管環節物流成本水平繼續上升，前三季度保管費用3.5萬億元，占社會物流總費用34.6%，提高0.3個百分點。其中資金占用成本增長5.2%，倉儲成本增長11.9%，比上年全年回落0.6個百分點。

（二）物流運行微觀環境復雜

物流運行宏微觀有所惡化。一是經濟運行中的資金周轉速率下降。2018年，工業流動資產周轉次數2.0左右，這比例2017年下降了0.4次。工業企業資金周轉次數下降導致運轉的必要貨幣需求量有所增加，企業生產經營的流動資金壓力也有所增加，致物流運行效率小幅下降。

二是社會庫存有所上升，庫存周轉放緩。經濟環境趨于復雜，實體經濟困難的狀況有所加劇，社會庫存增加，庫存周轉有所放緩。數據顯示，中國倉儲指數期末庫存指數持續高位，工業企業庫存周轉天數有所增加。前三季度中國倉儲指數期末庫存指數平均為51.9%，同比提高1個百分點；8月末規模以上工業企業產成品存貨周轉天數17.2天，上年同期為16.9天。

（三）物流行業發展壓力猶存

今年以來，物流行業服務價格指數偏低，企業盈利能力偏弱依然較為突出，行業發展的困難與壓力較大。4月份以來，物流服務價格指數為均位于50%榮枯線以下，顯示出物流企業服務價格整體處于下降通道，水平偏低。從不同行業看，公路、水運價格均處與較低水平。1-9月，中國沿海（散貨）運價指數1031.6點，同比下降10.5%；中國公路物流運價指數97.6點，同比下降0.7%，且低于2018年全年平均水平。

受到價格水平偏低，業務量增速放緩等因素影響，物流企業盈利水平較弱。近4個月主營業務利潤指數均于50%榮枯線以下，前三季度為均值49.3%，同比下降0.6個百分點。

（四）物流行業吸納就業能力下降

今年以來，物流從業人員水平總體趨緩，指數持續回落，行業吸納就業能力有所下降。前三季度從業人員指數49.2%，比上年同期下降0.5個百分點。為2013年以來的最低水平。顯示今年以來，受到業務增速放緩等預期影響，勞動力供應總體偏緊，物流行業就業形勢總體偏弱。