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在P2P平臺如雨后春筍般涌現背景下，信用貸款、房產抵押貸款、車輛抵押貸款、股權質押貸款、股票配資、票據、保理業務等平臺業務種類可謂百花齊放，爭奇斗艷。其中，供應鏈金融，是當前頗為流行的一種類型。不少上市公司、互聯網大佬對其青睞有加，但投資人是否買單?這一業務類型，是否真的有那么美?
　　更多大佬將通過P2P布局供應鏈金融?
　　深挖供應鏈金融，或成為P2P平臺之間細分化、差異化競爭的首選。
　　近日，公共采購服務平臺國采科技股份有限公司也宣布正式入股橙旗金融(下屬P2P平臺為橙旗貸)，投資數千萬元欲打造“供應鏈金融生態圈”。
　　橙旗金融創始人兼董事長陳志軍表示，通過與國采的合作，可利用各自優勢，共同推動公共采購領域的金融服務行業的創新發展，為中國的公共采購電子化平臺建設和公共采購事業健康發展提供更優質的服務，同時實現合作雙方互利共贏。他認為，2015年大型集團在供應鏈金融的布局，或將加速。
　　事實上，京東、阿里等電商巨頭以及招商、平安等銀行界大佬，早已在網貸垂直細分領域“謀篇布局”，以挖掘產業鏈融資的“閉環”價值。與小米產業鏈產生協同效應，做供應鏈金融，也被認為是此前小米投資積木盒子的主要目的。
　　供應鏈金融，是指平臺基于核心企業的信用，根據貿易的真實背景和供應鏈核心企業的信用水平，來評估中小借款企業的信貸資格，為核心企業及企業的上下游提供融資支持的信貸業務。主要包括采購階段預付賬款融資模式、運營階段的動產質押融資模式、銷售階段的應收賬款融資模式。其典型平臺有工商貸、前海理想金融、銀湖網、積木盒子等。
　　研究院數據顯示，工商貸、前海理想金融、銀湖網、積木盒子2014年全年成交量分別為5.94億元、3.50億元、4.07億元、34.52億元;截至2014年年末，其貸款余額分別為1.72億元、2.47億元、3.07億元、16.32億元。《2014年度網貸平臺發展指數評級報告》顯示，積木盒子、前海理想金融、銀湖網排名分別為第7、第24、第35名。
　　業內人士表示，在業務靠譜前提下，供應鏈金融業務的風險與風控壓力較小，容易收回借款，且能帶動實體產業上下游企業，流動資金更靈活。
　　據悉，一條完整的產業鏈大概80%是中小企業，資金緊張是這些中小企業面臨的普遍問題。而供應鏈金融有很多優勢，除了對借款者提供資金扶持外，還可以幫助其提升企業的盈利能力。它可以實現對借款方借錢后從采購到銷售回款的全程監控，隨時了解資金的最新情況。同時，還可充分發揮供應鏈在資源整合、企業管理運營上的經驗，最大限度地幫助其提升企業投資的盈利能力，以提高資金使用的效率。
　　擔憂：自融風險
　　上述人士同時表示，供應鏈金融一般是做應收賬款的抵押或擔保，如果應收賬款不是通過銀行，或者賬款不是把握在出借人(投資人)可控制的范圍，風險還是比較大的。“如果平臺動壞腦筋，借款人為關聯企業，則變成自融，存在道德風險。”
　　一位資深投資人坦言，“做供應鏈金融的平臺，我一般都不投，因為擔心它們自融。”據介紹，去年12月，原深藥集團(深圳深藥集團有限公司)控股(占股80%)的廣東P2P平臺銀通貸提現困難，該平臺待收本息高達3.98億元(網貸標的部分)，綜合收益率31.92%。坊間傳聞稱，加上基金部分，其待收金額或超5億元。“銀通貸，宣稱是給醫療行業上游企業融資，實質上就是自融。”
　　“現在投資人對自融的容忍度還是比較高的，至少知道錢給誰用了。但是，自融就要承受長期的線上利息，對于實體企業的壓力，是很大的，國內的實體企業，很難承受這么高的利息，一些問題平臺就是因此而倒閉的。”上述人士進一步表示，做供應鏈金融業務的平臺，主要需看其自身實力與風控標準。
　　供應鏈融資的核心風險在于核心企業
　　“在去年8月發生的紅嶺創投億元壞賬事件，也反映出了P2P平臺涉足供應鏈金融的必然問題。”
　　盈燦咨詢研究員孫斯寒指出，供應鏈本身也是一條“信用鏈”，處于供應鏈主導地位的企業，必須有良好的信譽，經營長期穩定、盈利能力強、發展前景良好。同時，核心企業必須能與上下游企業建立長久的供應鏈戰略伙伴關系。所以，供應鏈融資的核心風險，在于核心企業。
　　供應鏈金融的五大風險
　　除核心企業風險以外，投資人還需要注意供應鏈金融平臺可能面臨的政策風險、行業風險、市場風險、操作風險。
　　政策風險，是指產業結構政策的變化，影響整個產業鏈，容易爆發集中風險。
　　行業風險，指行業受宏觀經濟環境、行業競爭結構與關聯行業的影響。如紙業、鋼貿等產能過剩行業，其議價能力低，經營利潤薄，出現企業倒閉引發的壞賬。
　　市場風險，指質押貨物或企業資產的市場價格波動的風險。供應鏈金融融資中，質押貨物和企業資產為貸款收回的最后防線，若其市場價格下降，將給借貸業務帶來風險。
　　操作風險，是指由于不完善或有問題的內部操作過程、人員、系統或外部事件而導致的直接或間接損失的風險，易發生于倉儲物流中。
　　此前，“紅嶺創投廣州紙業項目借款企業跟倉庫物流合伙犯罪，將貨物重復抵押給銀行騙貸，顯示出極大的操作風險。在民間借貸或者網貸行業中，操作風險比較常見，這無疑是網貸平臺風控面臨的一大難題。”
　　孫斯寒認為，如何精準分析政策、行業、企業、市場風險，如何實現有效監控倉儲物流對貨物的技術，是每個涉足供應鏈金融的P2P平臺不得不思考的問題。
　　或許，實現傳統融資方式與P2P網貸的穩健結合，依然任重而道遠。