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7月3日，中國證監會披露了零擔物流老大德邦物流的IPO文件，德邦擬在上海證券交易所發行1.5億股，募資超過29.88億元用以支持其多項業務投資。
　　德邦物流如能順利上市，將成為快運行業第一家上市的巨頭，對物流行業眾多正在籌備上市的企業將是不小刺激。
　　但不幸的是，由于近期A股大跌，就在IPO文件公布第二天，證監會就宣布暫停IPO，連已經過會未發行的公司也將延后發行，具體什么時間能夠重啟暫不得而知。
　　估值200億偏低？
　　德邦物流成立于1996年9月，截至2014年12月，德邦物流在全國32個省、直轄市和自治區開設直營網點5376家，范圍達312個地級市，并在廣州、上海、武漢、北京、鄭州等區域重點樞紐城市建有108個分撥中心，自有營運車輛9300余臺，主營業務包括零擔物流、整車運輸和快遞業務等。
　　德邦此番募集資金共29.88億元，用途主要分為四大部分，其中直營網點建設3.71億元，零擔運輸車輛購置17.13億元，快遞車輛與設備購置5.92億元，信息一體化平臺建設3.12億元。
　　由于數萬家快運企業多為民營企業，財務數據非常不透明，德邦的招股說明書首次揭開了快運企業的財務秘密。
　　德邦2014年營收總收入為104.9億元，其中整車運輸與零擔物流是其最重要的收入來源，占比高達94%，快遞業務則是其新興業務，2013年才開始布局，2014年收入占比達到4.69%。
　　德邦主營業務利潤主要來源于提供的公路快運服務收入。2012年至2014年該公司毛利分別為14.1億元、15.8億元和18.6億元，毛利率分別為23.32%、18.33%和17.77%，逐年降低。德邦方面解釋道，毛利率下降主要是因為“營改增”稅制改革對收入和部分成本科目的計量口徑變化，以及為了抓住市場發展契機德邦的適度提前擴張，導致主要人工、房租、折舊成本上漲幅度超過收入增長幅度所致。
　　由于德邦物流一直在行業內以其直營網絡作為招牌，直營模式也給德邦帶來沉重的成本負擔。
　　其招股說明書顯示，2012年、2013年和2014年公司營業成本分別為46.4112億元、70.5051億元和86.2835億元，其中人工成本和運費占比合計達到74.58%、74.98%和74.55%。
　　在行業內，直營網絡體系一直會被認為更有利于管理，估值亦會更高。比如在快遞行業內，投資人對順豐速遞的估值就遠比四通一達要高得多。
　　不過，按照德邦物流招股說明書透露的信息，德邦物流計劃在A股上市，擬募集資金約30億元，德邦物流計劃本次公開發行股票總量不超過1.5億股，發行后總股本不超過10億股。這意味著，德邦物流估值超過200億元。但這一估值對于體量和網點如此巨大的行業巨頭，似乎仍然是偏低的。
　　中國物流與采購聯合會副會長戴定一認為，物流行業的發展方向將會是越來越集中，但不一定是以資本紐帶的方式集中，可以以平臺或者加盟的方式進行集中。因為未來物流的末端將是朝著綜合業務方向發展，不僅有物流的收發能力，還可能具備零售、展示或者其他功能，在這一功能需求下，末端與總部的關系需要更有活力，最好是商業合作關系，若實行單一業務將不足以支撐其運營成本。而這一變化，也要求這物流企業大力發展網絡體系，加強運轉中心的控制力，但在末端適度放開。
　　可對比的是，德邦物流的競爭對手安能物流今年年內或將在網點布局上超過德邦，安能物流董事長王擁軍向記者表示，目前安能已在全國建立了150多個分撥中心和5000多個網點，今年年底網點布局就將達到7000個，超過德邦物流。而這家以加盟模式聞名的快運企業實際上只成立了五年，之所以發展如此之迅速，是因為在資金和加盟模式的驅動下，對快運行業進行快速整合。
　　據悉，6月28日，安能物流宣布完成D輪1.7億美元融資。由凱雷投資集團領投，高盛跟投。與此同時，該公司還得到寧波通商商業銀行和海爾金融10億元與20億元的授信。
　　快運市場即將井噴
　　德邦宣布擬IPO并不突然，事實上，早在三年之前，德邦就對外披露過上市意圖，如今向證監會提交招股說明書，算是正式揭開上市之幕，今年四月底，記者于上海走訪德邦物流總部之時，該公司高管已向記者透露了這個重要步驟于6月底開始邁出。
　　德邦之所以選擇這個時機，正因快運市場正迎來最好的發展時機。
　　普華永道曾發布研究報告稱，消費市場正在經歷著轉型，以消費者為中心，全渠道的經營成為零售企業轉型的主流方向。中國消費者在網購方面領跑全球，每天中國有七分之一的消費者在網購，而全球對應的數字只有5%，每星期的網購比例中國是60%，而全球是21%。商務部流通業發展司副司長王選慶亦指出，由于信息技術、網絡技術的發展，正在帶來一次新的產業革命。它對零售業來說也是一次巨大的變革，而物流，則成為支撐新一輪零售業革命的關鍵。
　　不同于以往小件商品占網絡零售的主體，從去年開始，隨著零售商全面觸網，家居、工業配件、家電、家紡、服裝、陶瓷、食品、建材器材等行業均開設了B2C市場，消費者可以網購這些家具家電或建材等大物件，直接送到家門，使得大件商品的物流市場即將面臨井噴。
　　比如，今年6月菜鳥網絡配合天貓，由天貓整合家裝供應鏈，聯合商家開戰略合作，通過同成都居家通物流有限公司、青島日日順家居服務有限公司、中鐵物流集團有限公司等12家合作伙伴的合作，提供家居一條龍的服務。此項服務目前覆蓋221個城市，近30萬家裝消費者已體驗使用，服務半徑基本覆蓋輻射全國范圍。用戶在使用此項服務時，菜鳥將全程監控服務質量，除能享受到家具與建材商品送貨上門服務外，家具商品還將提供上門安裝服務。
　　安能物流董事長王擁軍曾向記者透露，僅家居的電商定單，2013年阿里平臺一家的成交額便達到約350個億，可見的將來仍將快速增長。
　　與即將井噴的市場相對比的是，快運行業擁有數萬家快運企業，而前六家企業的市場份額加起來也只有5%。王擁軍告訴記者，快運行業有4000億的市場規模，遠比快遞行業的2500億市場大得多，此前電商局限于30公斤以下的小貨，小商家的滲透量并沒有那么大。但當零售業的電商需求從7%增至10%，甚至20%-30%，則快運B2C的訂單會大量興起，也會加速快運行業的整合。
　　德邦選擇在這一時機搶先登陸資本市場，亦是希望借助資本市場之手加速快運行業的整合。如其順利上市的話，將成為快運行業第一只股票。記者亦了解到，目前安能物流也在做上市準備，擬于兩年內登陸資本市場。