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隨著中遠(yuǎn)和中海集團(tuán)成立“改革領(lǐng)導(dǎo)小組”的消息傳出，關(guān)于這兩家大型央企的重組成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)。國資改革再次成為資本市場最為熱門的話題，機(jī)構(gòu)做多，主力資金追捧概念股，甚至連中糧系也出現(xiàn)了大漲的情況。
　　但是，相比于南北車的整合，中遠(yuǎn)和中海的整合顯然要復(fù)雜很多，目前清晰的方案并未公布。其中頗受外界期待的方案之一是，兩家集團(tuán)重組后變身為首個(gè)航運(yùn)國資投資運(yùn)營公司。改革方向是否真是這樣，還有待于相關(guān)文件的發(fā)布。
　　中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司和中國海運(yùn)（集團(tuán)）總公司旗下在A股、H股或者新加坡上市的多家公司于8月10日同時(shí)停牌，這幾家公司在公告中均表示，因?yàn)榭毓晒蓶|正在籌劃重大事項(xiàng)。
　　8月10日，中遠(yuǎn)集團(tuán)內(nèi)部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道透露，國資委8月初召集中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)兩家公司高管開會，要求啟動兩大航運(yùn)央企重組工作，首先由兩大集團(tuán)最高管理層共同組建“改革領(lǐng)導(dǎo)小組”，著手起草兩個(gè)集團(tuán)重組改革方案。
　　中海集團(tuán)一位不愿具名的高管則向記者透露，與此前中外運(yùn)長航集團(tuán)的合并重組不同，中遠(yuǎn)與中海集團(tuán)層面的重組或傾向于轉(zhuǎn)向成立國有資本投資運(yùn)營公司，定位于首個(gè)航運(yùn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營公司。
　　今年3月底，中遠(yuǎn)集團(tuán)董事長馬澤華接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道專訪時(shí)，曾被記者追問與中海集團(tuán)的重組傳聞，馬澤華當(dāng)時(shí)承認(rèn)中遠(yuǎn)和中海集團(tuán)已有很多的合作，雙方之間的合作還在加深。但重組合并事宜，并不屬于兩家央企集團(tuán)能夠自主決定的范疇。他表示，新常態(tài)形勢下，航運(yùn)企業(yè)對資源內(nèi)外整合將成為航運(yùn)市場的競合常態(tài)，要求各方在合作深度上有突破，從單點(diǎn)合作逐步向產(chǎn)業(yè)鏈合作轉(zhuǎn)變、從國內(nèi)合作逐步向國際合作轉(zhuǎn)變。
　　8月10日，一位中海集團(tuán)高層向記者透露，國務(wù)院國資委曾于今年三月份對兩家集團(tuán)進(jìn)行過調(diào)研，但調(diào)研結(jié)束后一直未有任何動作，直到7月下旬國資委才將兩大央企重組意向報(bào)給國務(wù)院，隨后兩家集團(tuán)高層開會正式啟動重組事宜。
　　實(shí)際上，中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)的合并重組呼聲，并不在近期，已經(jīng)傳了近十年。一開始的原因在于當(dāng)時(shí)國資委主任李榮融提出“打造行業(yè)排頭兵”，要求央企做到各自行業(yè)的前三名，否則就被國資委強(qiáng)行歸并到行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)中去。
　　當(dāng)時(shí)航運(yùn)市場中的央企多達(dá)五家，因此實(shí)力最弱的中外運(yùn)集團(tuán)與長航集團(tuán)率先進(jìn)行了重組合并，將航運(yùn)央企的數(shù)量縮至四家。按照李榮融的要求，各行各業(yè)最終或只能留下三強(qiáng)，因此究竟還有誰會被合并，業(yè)務(wù)高度重合、管理架構(gòu)類似的中遠(yuǎn)與中海便一直成為重組猜測的重點(diǎn)對象。
　　不過，中遠(yuǎn)與中海集團(tuán)內(nèi)部似乎對重組前景諱莫如深。幾年來，集團(tuán)各層級高管與員工都曾向記者表達(dá)“集團(tuán)重組不易，且行且珍惜”之意。按照兩家公司人士的看法，兩家集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊的合作非常有必要，解決的方式有很多，沒必要動用整個(gè)集團(tuán)合并重組的強(qiáng)力工具，畢竟兩家公司牽涉人員眾多，資產(chǎn)和業(yè)務(wù)全球密布，又涉及多家上市公司，重組不易。且兩家公司人事、文化復(fù)雜，融合起來未必順暢，若陷入中外運(yùn)長航重組時(shí)的漫長內(nèi)耗，重組效果無疑大打折扣。
　　因此，近幾年，中遠(yuǎn)與中海兩家公司一再發(fā)布業(yè)務(wù)層面的合作，從集裝箱內(nèi)貿(mào)市場的牽手，到共同組建礦運(yùn)公司，2014年雙方還在集團(tuán)層面簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作方式與內(nèi)涵步步深入，但就是不談合并重組。
　　重組的邏輯
　　中遠(yuǎn)與中海之間的回避態(tài)度，并不妨礙外界對兩家央企聯(lián)姻的期盼，其中包括國資委。在推動中國南車與中國北車實(shí)現(xiàn)重組之后，國資委也調(diào)研了航運(yùn)央企之間重組的可能性，并形成了肯定的報(bào)告報(bào)給國務(wù)院。
　　近期中共中央總書記習(xí)近平在東北考察時(shí)提出要“把國企做大做強(qiáng)做優(yōu)不動搖”。值得關(guān)注的是“做大”首次放到前面，中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦認(rèn)為這是國企發(fā)展基調(diào)的一個(gè)變化。李錦表示，從世界范圍內(nèi)配置資源的需要出發(fā)，隨著“一帶一路”以及央企“走出去”等戰(zhàn)略的提出，央企在規(guī)模和發(fā)言權(quán)上還存在差距，需要進(jìn)一步提升，最有效的辦法就是兼并重組。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長張文魁認(rèn)為，同上一輪重在打造國內(nèi)前三競爭力的央企重組不同，這一輪央企合并重組的邏輯是，國家希望打造出在各行各業(yè)能夠與國際巨頭競爭的、有國際水準(zhǔn)的實(shí)力央企。
　　中遠(yuǎn)與中海集團(tuán)的重組，顯然能夠?qū)崿F(xiàn)國家對新央企集團(tuán)的預(yù)期。
　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道曾于今年4月就對航運(yùn)央企之間重組的可能性以及實(shí)現(xiàn)路徑進(jìn)行了詳細(xì)的分析。本報(bào)認(rèn)為，航運(yùn)不僅關(guān)系到國家戰(zhàn)略安全，也是“一帶一路”戰(zhàn)略的排頭兵，實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略意志無疑需要強(qiáng)有力的航運(yùn)央企支持，四大航運(yùn)央企的業(yè)務(wù)發(fā)展需求也呼吁進(jìn)一步的整合。對比央企其他板塊的并購重組，航運(yùn)業(yè)的國企改革對于本輪國企改革的布局具有重要的戰(zhàn)略意義。
　　在航運(yùn)三大業(yè)務(wù)板塊的重組中，中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)的業(yè)務(wù)互補(bǔ)性較強(qiáng)，整合重組的可能性最高，成為本輪航運(yùn)央企重組的重點(diǎn)。而招商局集團(tuán)和中外運(yùn)長航集團(tuán)，從集團(tuán)層面上來看，兩家央企分屬類型不一樣，招商局集團(tuán)屬于金融業(yè)為主的央企，而中外運(yùn)長航集團(tuán)屬于物流央企，雙方只是在能源運(yùn)輸層面具有重組需求，而目前已經(jīng)基本完成了雙方油輪資產(chǎn)的重組。預(yù)計(jì)在集團(tuán)層面不會有更進(jìn)一步的重組計(jì)劃。
　　中遠(yuǎn)與中海集團(tuán)多位管理層向本報(bào)記者反饋，本報(bào)當(dāng)時(shí)對航運(yùn)央企重組路徑的分析，將本次中遠(yuǎn)與中海重組的大部分目的與效果都袒露無遺，在內(nèi)部獲得不小的共鳴。
　　集團(tuán)大變身
　　眼下，中遠(yuǎn)與中海兩大集團(tuán)終于證實(shí)了將要進(jìn)行重組，則下一個(gè)疑問是：如何整合？
　　正如本報(bào)此前所分析的，由于中遠(yuǎn)和中海兩家集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模分別高達(dá)3300億元與2000億元，合并后資產(chǎn)總額將超過5300億元，過半資產(chǎn)在海外。兩家公司的業(yè)務(wù)種類又比較繁雜，分別涉及航運(yùn)主業(yè)、物流碼頭、修造船工業(yè)以及其他的金融資產(chǎn)。兩家集團(tuán)控制的境內(nèi)外上市公司多達(dá)8家，因此重組工作會比中國南車與中國北車這起重組繁雜得多，涉及上市公司的程序也會復(fù)雜得多，非簡單的行政指令可以實(shí)現(xiàn)。
　　有中遠(yuǎn)高管向記者表示，因?yàn)榫硟?nèi)外對上市公司的相關(guān)法規(guī)與合規(guī)監(jiān)管要求非常復(fù)雜，兩家企業(yè)的資產(chǎn)整合并非一朝一夕可以實(shí)現(xiàn)，需要一定時(shí)間，料重組不會如中國中車一樣迅速推進(jìn)。
　　大連海事大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長劉斌建議，中海和中遠(yuǎn)可借鑒新加坡海皇集團(tuán)合并美國總統(tǒng)輪船的方式，只做產(chǎn)權(quán)合并，而不做資產(chǎn)和管理架構(gòu)的整合。雙方保留獨(dú)立運(yùn)營的資格，但有了產(chǎn)權(quán)上的合作后，就會成為更大的利益集團(tuán)，共享更多資源。
　　不過，記者從兩家集團(tuán)的高層人士處了解到，目前高層在考慮中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)的此次重組，將摒棄以往常規(guī)的做法，用新的方式讓兩大央企重組不涉及太多資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的繁雜整合。其中一位高層人士透露，兩大集團(tuán)層面或可改組為同一國有資本投資運(yùn)營公司，定位于產(chǎn)權(quán)投資，做航運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營。而在該公司之下，通過各種股權(quán)投資的方式，融合各業(yè)務(wù)板塊，合并同類項(xiàng)，各自形成相應(yīng)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。
　　有意思的是，無論是在中國中車集團(tuán)的重組思路上，還是中海與中遠(yuǎn)集團(tuán)的重組方式上，國有資本投資運(yùn)營公司都開始為高層所考慮。
　　中國政法大學(xué)資本市場研究中心主任劉紀(jì)鵬(微博)認(rèn)為，國有資本投資運(yùn)營公司的組建是國資改革中的大事，它把國資管理的兩元架構(gòu)改為三元架構(gòu)，去除了國資委以往既當(dāng)監(jiān)管者、又當(dāng)管理者的雙重身份，變成了由國資委做統(tǒng)一監(jiān)管者，而若干個(gè)多元的國有資本投資運(yùn)營公司來做出資人。這種多元的國有資本投資運(yùn)營公司就成了國資改革的一大亮點(diǎn)。
　　不過目前關(guān)于國有資本投資運(yùn)營公司的定位與組建條件均未揭開，劉紀(jì)鵬認(rèn)為，國有投資運(yùn)營公司的組建應(yīng)在現(xiàn)有央企集團(tuán)公司基礎(chǔ)上改造完成，不應(yīng)該在央企體制之上再新設(shè)一層架構(gòu)，疊床架屋，徒增成本。從這一點(diǎn)考慮，中海與中遠(yuǎn)集團(tuán)的改組為國有投資運(yùn)營公司或正好是國家鼓勵央企集團(tuán)公司轉(zhuǎn)型的方向。