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從2015年下半年至今，快遞公司掀起了上市潮。去年12月和今年3月，艾迪西和大楊創世分別購買申通、圓通100％股權，5月23日，順豐控股欲借殼鼎泰新材。業內人士表示，經過十多年的發展，目前快遞行業已經出現了發展瓶頸，特別是增速放緩使得越來越多的快遞公司資金吃緊，選擇此時集中上市，一方面可以緩解企業在資金方面的壓力，另一方面也利于其兼并擴張。在順豐、申通、圓通等上市后，中國快遞業也將進入全面洗牌時代。

順豐“差錢”借殼謀上市

近日，此前明確表示不上市的順豐拋出了借殼計劃。鼎泰新材發布公告稱，順豐控股將借殼上市，其100％的股權初步作價433億元。

值得注意的是，這距離順豐早先宣布啟動IPO上市程序不過三個月，為何順豐突然改變了對接資本市場的模式？

對于順豐借殼上市的原因，中投顧問高級研究員申正遠告訴中國經濟時報記者，順豐上市是行業形勢所致，如今整個快遞行業競爭日益激烈，企業之間的競爭已經演化成資本角逐，想要在市場上站穩腳跟就要增強自身資金實力。而且近期申通、圓通先后上市給順豐帶來了較大壓力，促使順豐盡快上市做出反擊。

另外，順豐倘若選擇排隊等候IPO，按照正常流程，從申請到掛牌至少需要兩年時間。從當前情況來看，兩大競爭對手都已經起跑多時，順豐自然不愿停在原地，只能選擇借殼上市這一捷徑。

在鼎泰新材的公告中，順豐的經營業績首次披露。順豐2013－2015年的營業收入分別為270億元、382億元和473億元；扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者凈利潤分別為18．9億元、9．2億元和16．2億元。從中可以看出，盡管順豐的營業收入逐年增加，但是2014年和2015年的凈利潤卻比2013年要低。同時，順豐的資產負債率也高于行業平均水平。

業內人士分析，由于順豐采取的是直營模式，導致成本居高不下，從而壓縮了企業利潤。在鼎泰新材發布的公告中還提及，順豐未來在中轉場建設、航材購置、信息化建設等方面的資本投入只會增不會減。由此看來，曾經不差錢的順豐未來進行規?；瘮U張急需資本做支撐。

申正遠告訴本報記者，快遞企業的規?；瘮U張以及多元化發展都需要大量的資金做支撐，而借殼上市是企業增強資金實力的一條捷徑。目前物流業正迎來智能物流發展契機，企業想要跟隨潮流實現轉型，離不開資本的支持，順豐希望通過在資本市場募集資金來幫助企業實現更好地發展。

另外，申正遠認為，順風上市也將給行業中其他競爭對手帶來壓力，將會加劇競爭激烈程度，同時逼迫同行加速上市進程或是并購合作來做出反擊。

當然，順豐的借殼上市必將加速快遞直營模式的市場突圍，進一步搶食“通達系”市場份額。

突破行業瓶頸“拼資本”

在順豐借殼上市之前，去年12月，艾迪西發布重組預案，擬作價169億元購買申通快遞100％股權。今年3月，大楊創世發布重組預案，擬作價175億元購買圓通速遞100％股權。同時，天天快遞、韻達速遞、全峰快遞、中通等也在謀劃上市。

業內人士表示，在行業競爭日趨激烈的情況下，借助資本的力量進行突圍成為眾多快遞企業的選擇。而民營快遞企業之所以選擇此時集中上市，主要是為了突破行業發展瓶頸。

據國家郵政局預測，今年快遞業增速將放緩，業務量和業務收入雖然預計分別增長34％和28％，但這是快遞業近10年來同比增速首次低于50％。隨著市場競爭的日趨激烈，平均快遞單價由2004年的28．8元下降至2014年的14．7元，利潤率下滑至5％左右。

在此背景下，快遞公司積極部署登陸資本市場，一方面與行業從簡單的勞動密集型向資本、科技、人才密集型轉型有關；另一方面是要拓寬融資渠道，加大基礎設施投入，降低運營成本，拓展新的市場領域。

中國倉儲協會副會長王繼祥認為，快遞公司面對新的商業環境，已經逐漸將目光投向技術投入、產業生態建設等方面，沒有資本支撐和綜合的物流鏈，僅靠自有資本，很難滿足越來越多元化的投資和發展要求，尋求上市實為形勢所迫。

“民營快遞扎堆爭相上市，與目前成本不斷上漲、企業的利潤率不斷下降也有關。目前，大多數民營快遞巨頭仍是加盟模式運營，加盟商甚至快遞員都有定價權，容易引起價格戰，同時服務產品同質化，上市獲得更多資金也有利于加速收編加盟商，規范管理，提高質量和利潤率。”快遞物流咨詢網首席顧問徐勇表示。

由此看來，在整個快遞行業缺錢，融資難融資貴的背景下，企業要保持持續競爭力，就必須有更多的資金來擴張和鞏固自身的市場地位，只有上市才能解決資金的問題。

國金證券表示，為了從現有的競爭格局中脫穎而出，快遞企業才紛紛選擇登陸資本市場。預計2017年以前，市場上主流快遞企業將沖刺上市，同時也將上演大量兼并重組事件，上市融資突破經營瓶頸。

行業或重新洗牌

業內人士表示，一旦上述快遞企業上市，將會使行業快速洗牌，規模較小的快遞公司的生存空間也會被壓縮得越來越小。

近年來，受益于電子商務的快速發展，快遞行業實現了高速增長。相關數據顯示，2008－2015年網購年復合增長率達到約70％，帶動快遞業務量年復合增長率達到45％。截止到2016年4月，快遞業務量依舊維持著50％以上的高速增長。然而，伴隨高速增長而來的是快遞業競爭的白熱化，大部分快遞企業選擇以低價來獲得市場份額。與此同時，快遞單價持續下降刺激了潛在需求，造成行業長期發展仍有較大空間。

因此，快遞行業目前正處于一個瓶頸期，行業洗牌在即。

業內人士認為，目前快遞業價格戰明顯，大企業在價格戰中具有非常明顯的優勢，而二三線快遞企業生存空間很小，大量的二三線企業要么尋求合作，要么進行轉型，只有避免與快遞巨頭提供同質化的產品，才能獲得生存空間。而行業洗牌必將在行業內引發新一輪的價格戰，最終快遞行業將走出2－3家快遞巨頭，快遞行業也將進一步提供更優質的服務質量及更高的服務效率。

申萬宏源的相關報告稱，從競爭格局來看，我國現已形成低中高三個分割競爭市場，其中低端市場以“四通一達”為代表，中端以德邦為代表，高端以順豐、京東自營為代表。快遞行業小企業眾多，規模效益明顯，且行業增速已出現下滑，具有整合的屬性，預計未來三個分割競爭市場將分別出現一家整合企業，形成寡頭壟斷型市場。

東北證券表示，快遞龍頭企業的相繼上市給市場帶來巨大的活力，而資本市場也將助力快遞公司加快實現國內外網點布局、發展多元化、業務高端化、系統信息化、設備自動化等多方面的訴求，快遞公司核心競爭力將進一步提升，行業格局將在下一輪行業發展中產生新的變化，高起點、加速度將為快遞公司帶來更大的發展機遇。

另外，在快遞業內部，強強聯合也早已開始。2015年5月，阿里聯合云峰基金投資圓通；6月，順豐、申通等投資5億元成立豐巢科技，做終端快遞柜；圓通和匯通也加入阿里系的菜鳥驛站，向社會開放終端代辦點為公共自提點。在“四通一達”的陣營中，百世匯通和圓通快遞都已進入阿里系的陣容，而順豐則拉攏申通、中通、韻達，成立了“非阿里系”陣營。

如果說十年前是快遞業的草莽時代，那么隨著快遞企業紛紛登陸資本市場，中國快遞業將走進新的競爭時代。