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在經歷年中的一波大漲行情后，周期商品及個股自8月末以來上行的勢頭已明顯減弱，國慶中秋雙節前夕幾乎呈現持續下跌的走勢。不過，隨著冬季供暖臨近，加之冬季各項環保限產措施密集出臺，周期商品或在四季度出現企穩回升之勢。

 

中物聯鋼鐵物流專業委員會9月30日公布的數據顯示，9月鋼鐵行業PMI為53.7%，較上月小幅回落3.5個百分點，連續五個月處在50%以上的擴張區間，表明鋼鐵行業持續處于擴張狀態，景氣格局維持高位。

 

據我的鋼鐵網數據，10月1日沙鋼已出臺調價政策，建材下調100元/噸，熱卷下調200元/噸。

 

市場原以為9月市場可以延續7、8月的勢頭直線攀高，但卻以震蕩下挫開市，截至9月30日全國冷軋均價在4715元/噸，較8月31日均價跌53元/噸。“不可否認目前市場外圍主導較強，因此單純的淡旺季已經不能左右市場走向。”金聯創分析師范麗認為，如今環保壓力尚存，限產是家常便飯。截至目前天津、石家莊、唐山、邯鄲、邢臺、太原、長治、晉城、淄博、安陽、焦作均發布了限產落地的方案，環保強度預期執行堅決。河南則出臺綠色環保調度制度，明確摒棄“一刀切”停限產方式，改為區別對待，從而倒逼企業主動實施綠色環保改造。

 

最新數據顯示，冷軋庫存為112.3萬噸，相較今年低位103萬噸增加9.3萬噸，增幅為9%。需求較去年有所放緩，超出多數貿易商的預期，家電、汽車、機械等制造業今年產銷不景氣，對冷軋的需求強度在減弱。

 

目前來看，雖然宏觀政策利好市場的長期發展，但當下基礎面、心態面所給予的指向并不樂觀，預計10月冷軋延續區間調整態勢，若資本市場出現拉漲，不排除小幅跟漲可能，預計幅度在50-100元/噸。

 

隨著北方地區逐步入冬，煤炭市場的供應緊張局面更加凸顯。據神木煤炭交易中心消息，近日陜西、山西、內蒙古迎來降雨降雪天氣，部分煤廠裝車暫停，煤礦周邊有大量的排隊司機等待裝車，造成了嚴重堵車的情況。

 

國慶假期前夕，為了抑制煤炭價格的快速上漲，穩定煤炭供需形勢，在嚴格履行年度長協合同、穩定年度長協價格的基礎上，神華、中煤等大型煤企紛紛下調煤價，以穩定市場秩序。

 

今年采暖季從11月15日開始，考慮到2018年1月春季補庫存高峰，冬季仍然可能淡季不淡。從基本面上看，大宗商品黑色與有色三季度好過二季度，下半年好過上半年，目前系統性風險已在一定程度得到釋放，預計四季度商品期貨短期企穩后，存在重新回到上升通道的可能性。

 

但進入10月后，由于十九大召開，疊加冬儲效應，11月份步入取暖季，四季度煤炭供需或將持續緊平衡。考慮到發改委為抑制煤價，連續發文強調煤炭保障供應，并指出煤炭庫存制度將進入完善修改階段，政策調控風險增加，煤炭價格或將高位震蕩運行。