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中國物流信息中心  武 威

 

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2016年6月份中國非制造業商務活動指數雖較上月回升0.6個百分點，達到53.7%。除此之外，新訂單指數和銷售價格指數環比連續上升，業務活動預期指數小幅回升，經濟穩定運行的可持續性在增強。

 

基建投資對經濟運行支撐作用有望顯現。建筑業新訂單指數連續兩個月上升，且本月升幅明顯加快，指數創出年內新高。分行業看，房屋建筑業和土木的新訂單指數升幅均較明顯。特別是土木工程建筑業的新訂單指數連續兩個月大幅上升，預示著基礎建設投資有望在下半年成為經濟穩定運行的重要支撐。統計局數據顯示，1-5月，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）34992億元，同比增長20%，增速比1-4月份加快1個百分點，且高于去年同期水平。其中公共設施管理業投資、道路運輸業投資和鐵路運輸業投資增速均有加快。結合6月份建筑業數據，我們認為，基礎建設投資增速繼續加快概率較大。

 

服務業保持穩定運行。服務業的商務活動指數保持相對較高水平，連續三個月穩定在52%以上；新訂單指數雖仍在50%以下，但連續兩個月保持環比上升，且6月份升幅較上月有所擴大。金融業的明顯回升支撐服務業穩定。此外，受節日消費拉動，零售業、住宿業、郵政業、鐵路及航空運輸業均呈現不同程度的上升。

企業經營環境有所改善。一是體現在價格指數有所回升。銷售價格指數連續兩個環比上升，且本月升幅有所擴大，自2015年6月以來首次回升至50%以上。建筑業和服務業的銷售價格指數均有不同程度上升。價格指數的連續回升有利于拓展企業盈利空間。二是體現在資金層面相對寬松。本月金融業活動出現明顯回升，資本市場波動也有所緩和，企業資金需求在一定程度上得到保障。從企業反映問題來看，反映資金緊張問題占比連續兩個月回落。環境的改善使得企業對未來市場預期趨于樂觀。本月業務活動預期指數較上月小幅上升，建筑業和服務業的業務活動預期指數均有上升。

房地產業指數仍在收縮區間。房地產業的商務活動指數和新訂單指數雖較上月小幅回升，但均連續三個月運行在50%以下的較低水平。統計局數據顯示，1-5月房地產開發投資增速和房屋新開工面積增速較1-4月均有不同程度回落。結合6月份數據變化，我們認為，下半年房地產開發投資對經濟的拉動作用仍存在一些不確定性。一是由于之前房地產開發投資已經積累了較大的體量，再繼續快速回升的難度也較大。二是地方政府出臺的土地限價令，將在一定程度上限制房地產市場土地供應。同時，政府的諸多宏觀調控政策更集中于房地產市場的供給側改革，著力去庫存。如國土資源部十三五規劃中規定將減少土地建設用地，并對房地產庫存較高的城市，減少直至停止住房用地供應；國辦《關于加快培育和發展住房租賃市場的若干意見》也是著力開啟住房租賃市場新階段，意在擴大存量房的釋放。這些措施的實施均重在消化過剩庫存，意味著下半年房地產開發投資對經濟的拉動作用將有限。

總體來看，當前經濟穩定運行的可持續性在增強，基礎建設投資做為“補短板”的重要內容有望在下半年繼續發力，服務業保持穩定運行，企業經營環境有所改善。同時有兩個方面的問題仍需關注。一是服務業需求仍有待提升。需繼續著重加大消費升級力度，增加有效供給，提升供給質量，夯實經濟運行的需求基礎。二是關注房地產市場變化給經濟運行帶來的影響。