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四大沖擊波:互聯(lián)網(wǎng)遇到傳統(tǒng)金融
　　互聯(lián)網(wǎng)正在為傳統(tǒng)金融業(yè)帶來四大沖擊。1、渠道:金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高,在互聯(lián)網(wǎng)沖擊下更容易傳播與銷售;2、平臺:傳統(tǒng)金融行業(yè)的垂直產(chǎn)業(yè)銷售鏈條將被平臺取代;3、門檻:金融投資門檻將顯著降低,互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)模效應(yīng)大幅降低了金融產(chǎn)品的單位成本,允許小額投資者參與到過去無法接觸到的金融產(chǎn)品;4、數(shù)據(jù):數(shù)據(jù)將成為未來金融交易的基礎(chǔ),幫助金融產(chǎn)品基于大數(shù)據(jù)之上的決策成為可能。
　　一個(gè)基礎(chǔ)面:征信是互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)設(shè)施
　　美國FICO征信評分體系已經(jīng)較為成熟,而我國由于信用卡覆蓋人群比例仍然較低,征信體系仍然相對落后。ZestFinance開啟了大數(shù)據(jù)時(shí)代的征信新模式,利用更為豐富和多元的數(shù)據(jù)來源對傳統(tǒng)征信體系之外的消費(fèi)者進(jìn)行信用評級。隨著數(shù)據(jù)維度與范圍的擴(kuò)大,大數(shù)據(jù)對消費(fèi)者還款能力與還款意愿的刻畫將日漸精確,大數(shù)據(jù)必將是征信未來的必由之路。
　　兩個(gè)撬動(dòng)點(diǎn):供應(yīng)鏈金融和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融的新主題
　　供應(yīng)鏈金融是基于產(chǎn)業(yè)鏈真實(shí)交易的融資需求,假設(shè)全社會(huì)20%非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)存在供應(yīng)鏈融資需求,市場空間在14萬億以上。互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)使得供應(yīng)鏈金融在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和資金對接方面出現(xiàn)了可能性,未來具備“大背景、小外圍、強(qiáng)關(guān)系”特點(diǎn)的核心企業(yè)或第三方平臺能夠成為供應(yīng)鏈金融平臺的主導(dǎo)企業(yè)。
　　互聯(lián)網(wǎng)將在渠道、險(xiǎn)種、定價(jià)等三個(gè)維度影響傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)。我們認(rèn)為車險(xiǎn)作為標(biāo)準(zhǔn)化程度最高的保險(xiǎn)品種之一,在目前車聯(lián)網(wǎng)滲透率不斷提高的過程中有望成為保險(xiǎn)行業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)方向裂變的突破口。
　　投資建議
　　供應(yīng)鏈金融方向,我們沿著“大背景、小外圍、強(qiáng)關(guān)系”思路,推薦生意寶、用友網(wǎng)絡(luò)、漢得信息,建議關(guān)注瑞茂通、上海鋼聯(lián)、三六五網(wǎng)、世聯(lián)行。互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)方向,我們認(rèn)為車險(xiǎn)是最容易突破的一環(huán),建議關(guān)注具備互聯(lián)網(wǎng)巨頭背景,且有望通過UBI保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)用戶資源變現(xiàn)的元征科技、凱立德、四維圖新,以及通過外延收購進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的京天利、在第三方保險(xiǎn)代理方面布局新一站和慧擇保險(xiǎn)的焦點(diǎn)科技。另外,綜合目前的基本面與估值情況我們推薦博彥科技、信雅達(dá),建議關(guān)注金證股份、恒生電子、長亮科技、安碩信息。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)短期難以盈利,互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)難以出現(xiàn)成熟的盈利模式。