發布時間：2015-10-29 09:34:06 東北證券
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公司“380平臺”規模持續增長。預計2015年規模翻番,越來越多的分銷商選擇與公司合作,快消品渠道競爭格局將逐步改變。公司一方面在日化、酒類等傳統快消品領域加速推進與分銷商的合作,已經或即將完成江蘇、河南、上海等區域的知名經銷商的加入;另一方面不斷拓展產品領域,例如通信行業。“380平臺”正在搭建國內線下最強大的分銷聯盟,并購仍將持續,未來B2B分銷業務營業額將達到1500億。
公司“平臺戰略”向“生態戰略”轉變。公司將以380平臺為核心載體,預期未來覆蓋500萬家門店,形成國內中小零售門店的“終端聯盟”。公司業務從線下出發,逐步向線上延伸,為生態戰略打下根基。基于此,公司的O2O金融、終端傳媒、零售服務平臺和增值服務能夠在未來三年內呈現出幾何級數的增長速度,最終整個生態圈年交易額將超過萬億,其中作為終端聯盟引擎的O2O金融業務預計在五年內達到1000億規模。
國內供應鏈體系初步成形,著手海外擴張。經過服務戰略、平臺戰略以及正在進行的生態戰略的推進,公司供應鏈業務體系呈現快速的增長,公司盈利增長拐點即將顯現,良好的業績將為公司海外擴張提供有效支撐。我們預計,公司下一步將著手推進全球供應鏈體系構建,收購世界500強企業將成為這一戰略的重要布局,我們將重點關注國內外商業生態環境的差異性對公司業務拓展的影響,以及公司待收購項目對公司未來發展的協同性;
繼續關注公司供應鏈業務體系發展。預計公司2015-1017年EPS分別為0.7、1.42和2.45元,PE分別為72x、35x和20x。考慮到公司“380平臺”已經成為國內第一快消品供應鏈平臺,國內發展戰略進一步升級,預計在未來三年打造出千億級別的供應鏈,我們給予公司“增持”評級。
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