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當供應鏈創新來了，我們真能全心擁抱，還是也會葉公好龍？ 

4月17日，當商務部等八部門發布《關于開展供應鏈創新與試點應用試點的通知》，再次引發各界對供應鏈服務市場的關注。然而，對供應鏈服務市場創新發展的雜音也不時涌現。供應鏈服務企業“現金流負數，燒錢”的觀點不絕于耳，給供應鏈服務創新潑來一盆盆冷水，更讓供應鏈服務創新前沿陣地充滿疑云。這是因為對供應鏈服務錯誤認知下的誤判？還是…… 

盡管2017年10月1日正式實施的《國民經濟行業分類》（GB/T 4754-2017）首次把供應鏈管理服務納入國民經濟行業細則；盡管2017年10月13日，國務院推出首部部署供應鏈創新發展的政策《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》。但不得不承認，供應鏈理念在中國的普及仍屬于初級階段。

供應鏈商業模式目的：幫助不同產業鏈的合作伙伴實現從研發、采購、生產到市場營銷、分銷終端等各環節的全程供應鏈管理和優化，最大限度促進企業價值增值和提高競爭力。供應鏈本質上是B2B企業間“橋梁”服務，不僅是核心企業及其上下游（1+N）之間的橋梁，也是聯系金融機構和大量實體企業的橋梁。供應鏈企業是以服務為核心，大多輕資產運營，核心競爭力在于深入各個細分行業提供高效“運營能力”，一攬子服務涉及了大量物流受托交付和對應的資金結算，金融機構投放的資金通過供應鏈管理可以深入穿透到底層真實貿易，金融機構獲得金融收益，供應鏈企業獲得的是“精耕細作的服務費收益”。 

或許，對供應鏈服務企業和工業產品（品牌）制造企業或商貿企業的混淆認知，帶來一些理解偏差。供應鏈服務企業與后兩者是不同的，從下圖可以看出，供應鏈企業在貿易鏈條中進行了“深度參與” ，但本質不是自己制造產品和進行自有產品銷售，而是在做“企業間服務” 和“品牌指定銷售服務” ，對貨物跌價損失風險和質量風險都進行了風險規避，相當一種低風險流量業務，賺取的利潤是運營過程中的勞務收入，所以金融機構會在這個參與貿易的過程中給予豐富資金配置，在會計核算上，納入了供應鏈企業的負債率，業務量越大，布點越多，越容易產生現金流的流出。

這個過程中的資金流，本質上是金融機構對供應鏈環節各實體企業的配套支持，供應鏈公司是“受人之托，忠人之事”，非供應鏈公司本身的現金流消耗，用生產制造業、倉儲物流、股權投資或B2C零售業的財務指標來套用未免穿鑿附會。 

供應鏈良性發展的基礎是：一條完備的上下游產業鏈進行支撐，形成共贏之局面。為什么在互聯網B2C行業里面盛行的“燒錢游戲”在供應鏈行業行不通？因為如果供應鏈管理者在貿易鏈條中帶不來“總成本最低”的結果，商業邏輯在這個細分垂直領域就走不通，就會虧損，就會自然形成退出。供應鏈行業在深圳發展起來20年，一個行業“燒錢”不可能燒20年。 

深圳曾聚集了全國70%以上的供應鏈公司，它們以“四流合一”的創新模式成為珠三角乃至全國商貿流通、實體經濟的幕后推手。部分優秀的供應鏈企業通過平臺化的服務，成就了數以萬計的實體企業，各家金融機構也是積極支持。供應鏈企業本身運營是有合理利潤支撐的，不會大起大落（深圳幾家典型供應鏈企業的10年來持續穩健利潤增長也證明了這一點）。 

同時，B2B企業之間的合作是理智的，決策復雜度高于一個消費者單個主體，不會因為補貼就拋棄掉一段合作關系去跟另外一個企業去簽合同，所以，供應鏈企業可能某個項目運營虧損，但沒有任何一家供應鏈企業會不理智到“燒錢”來運營。目前一些市場分析所指的“現金流負數，燒錢”觀點，或是不了解這個行業所致。 

從深圳4家上市供應鏈公司披露的年報來看：其一、供應鏈服務企業負債以短期負債為主，四家上市公司短期負債均占負債總額的85%以上，在企業業務經營成熟，客戶穩定，市場無重大波動的情況，企業短期舉債經營風險較小，對企業發展構不成威脅。其二、流動資產占總資產比重較高，在79%至98%區間范圍內，表明企業資金周轉速度較快、變現能力強的流動性資金占據了主導位置，只要流動性足夠，資產負債率高是不足懼怕的；其三、通常情況下，供應鏈企業的短期負債會有對應的流動資產做保障。從流動比率來看，四家公司流動比率均保持1.0以上，具有較好的短期償債能力。 

供應鏈創新發展難免面臨一些試錯和風險，這既需要企業自身摸索發展，也需要公眾去理性看待，且不可擔心風險而葉公好龍，或拿非專業的尺子量供應鏈企業的腳碼。要讓創新行于規范，但不毀于非理性爭議。