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2025年12月，中國商業(yè)保理指數(shù)為53.2%，環(huán)比上升0.2個百分點，連續(xù)3個月處于擴張區(qū)間，顯示四季度以來商業(yè)保理對實體經(jīng)濟的金融支持持續(xù)發(fā)揮服務(wù)效能，同比增速有所加快。從全年來看，2025年中國商業(yè)保理指數(shù)全年均值為51.4%，2025年全年商業(yè)保理支持實體經(jīng)濟作用實現(xiàn)穩(wěn)中有升。

分項指數(shù)變化顯示，供給側(cè)投放力度繼續(xù)加大，支持實體經(jīng)濟作用持續(xù)穩(wěn)步增強。其中，規(guī)模投放力度持續(xù)加大，2025年全年實現(xiàn)較好擴張；普惠業(yè)務(wù)同比延續(xù)下降，2025年全年普惠支持力度有所減弱；特色服務(wù)業(yè)務(wù)量保持較好擴張，綠色低碳業(yè)務(wù)持續(xù)較快增長，“一帶一路”業(yè)務(wù)持續(xù)收縮。保理需求短期較快釋放，全年保持穩(wěn)定較快擴張。其中年底商業(yè)保理新增需求較快釋放，反向保理同比上升尤為明顯；潛在保理需求繼續(xù)快速擴張，全年潛在需求較好增長；保理規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定擴張，年底較快攀升；核心客戶數(shù)量保持較好增勢，行業(yè)影響力不斷深化。此外，商業(yè)保理綜合服務(wù)費率延續(xù)下降態(tài)勢，全年持續(xù)下行；多元化業(yè)務(wù)數(shù)量穩(wěn)步擴張；商業(yè)保理企業(yè)籌資難度保持上升，籌資成本延續(xù)下行態(tài)勢；商業(yè)保理企業(yè)預(yù)期持續(xù)升溫。

一、商業(yè)保理供給側(cè)投放力度繼續(xù)加大，支持實體經(jīng)濟作用持續(xù)穩(wěn)步增強

（一）商業(yè)保理規(guī)模投放力度持續(xù)加大，2025年全年實現(xiàn)較好擴張

2025年12月，規(guī)模投放指數(shù)為56.5%，較上月上升1.2個百分點，連續(xù)4個月環(huán)比上升，顯示商業(yè)保理規(guī)模投放力度持續(xù)加大，同比擴張態(tài)勢持續(xù)增強。其中投放總額指數(shù)為58.5%，較上月上升1.1個百分點，業(yè)務(wù)辦理筆數(shù)指數(shù)為53.2%，較上月上升1.3個百分點，顯示商業(yè)保理投放總額與業(yè)務(wù)辦理筆數(shù)協(xié)同較好增長，行業(yè)運行活力持續(xù)增強。

從結(jié)構(gòu)來看，正、反向保理投放總額均實現(xiàn)同比擴張。12月，正向商業(yè)保理投放總額指數(shù)為65%，較上月上升4.3個百分點，連續(xù)2個月環(huán)比上升。正向業(yè)務(wù)筆數(shù)指數(shù)為56%，仍處于擴張區(qū)間內(nèi)較好水平，保持較好的同比擴張態(tài)勢。12月反向保理投放總額指數(shù)為51%，較上月上升1個百分點至擴張區(qū)間，連續(xù)3個月環(huán)比回升，近12個月以來首次回升至50%以上。年底商業(yè)保理企業(yè)對反向保理的投放總額同比略有增長，上游核心企業(yè)反向應(yīng)付保理的需求有所恢復(fù)。反向保理業(yè)務(wù)辦理筆數(shù)指數(shù)為46%，較上月上升2個百分點，降勢也持續(xù)有所收窄。

從全年來看，商業(yè)保理在供給側(cè)的投放力度同比持續(xù)穩(wěn)步加強，全年實現(xiàn)較好擴張。規(guī)模投放指數(shù)全年均值為54.7%，投放總額與業(yè)務(wù)筆數(shù)指數(shù)均值分別為54.9%和54.4%。商業(yè)保理規(guī)模投放同比較好擴張，有效發(fā)揮了助力企業(yè)融資，化解拖欠款項的功能。

一至四季度，商業(yè)保理規(guī)模投放指數(shù)分別為52.3%、54.8%、50.8%和55.1%，上半年商業(yè)保理投放力度保持較好同比擴張態(tài)勢，三季度在監(jiān)管政策收緊影響及宏觀經(jīng)濟整體下行壓力有所加大的影響下，投放增速有所趨緩。四季度商業(yè)保理投放力度則有明顯回升。

（二）普惠業(yè)務(wù)同比延續(xù)下降，2025年全年普惠支持力度有所減弱

2025年12月，商業(yè)保理業(yè)務(wù)普惠指數(shù)為47.9%，較上月下降1.9個百分點，連續(xù)8個月處于收縮區(qū)間，顯示商業(yè)保理企業(yè)在普惠領(lǐng)域的業(yè)務(wù)數(shù)量延續(xù)同比下降態(tài)勢，且降勢有所加快。從分項指數(shù)來看，對小微企業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)量同比有較大回落。12月服務(wù)小微企業(yè)的普惠指數(shù)為47.6%，環(huán)比下降5.7個百分點，再次回落至收縮區(qū)間。對鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村企業(yè)的保理業(yè)務(wù)數(shù)量延續(xù)同比下降態(tài)勢，12月服務(wù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村企業(yè)的普惠指數(shù)為45.5%，環(huán)比下降0.2個百分點，連續(xù)8個月在收縮區(qū)間。專精特新企業(yè)業(yè)務(wù)數(shù)量同比則有所回升，12月服務(wù)專精特新企業(yè)的普惠指數(shù)為50.8%，環(huán)比上升2.7個百分點至擴張區(qū)間，連續(xù)2個月環(huán)比上升。

從全年來看，商業(yè)保理業(yè)務(wù)普惠支持力度同比有所減弱。業(yè)務(wù)普惠指數(shù)全年均值為48.3%，處于收縮區(qū)間。其中服務(wù)小微企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村企業(yè)和專精特新企業(yè)的普惠指數(shù)均值分別為49%、46.3%和49.2%，同樣均處于收縮區(qū)間，顯示商業(yè)保理在對小微、鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村和專精特新企業(yè)這些重點扶持領(lǐng)域的業(yè)務(wù)數(shù)量同比均有所減少。對比來看，對小微和專精特新企業(yè)的支持力度雖同比有所減弱，但指數(shù)均在49%及以上水平，降勢相對較緩，而對鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村企業(yè)的支持力度降勢相對較為明顯。

商業(yè)保理普惠支持力度同比減弱的原因，一是2025年中小企業(yè)款項支付保障要求落地，明確禁止擠占中小企業(yè)現(xiàn)金流、強制保理、無增信長賬期等行為。二是銀行等對重點領(lǐng)域企業(yè)的普惠力度加大，相關(guān)企業(yè)融資渠道也在持續(xù)拓寬，降低了對商業(yè)保理融資的依賴。

（三）特色服務(wù)業(yè)務(wù)量保持較好擴張，綠色低碳業(yè)務(wù)持續(xù)較快增長，“一帶一路”業(yè)務(wù)持續(xù)收縮

2025年12月，商業(yè)保理特色服務(wù)指數(shù)為53.2%，較上月上升0.8個百分點，連續(xù)2個月處于擴張區(qū)間，顯示商業(yè)保理企業(yè)特色服務(wù)業(yè)務(wù)數(shù)量同比保持較好擴張態(tài)勢。從分項指數(shù)來看，商業(yè)保理在綠色低碳領(lǐng)域業(yè)務(wù)數(shù)量繼續(xù)同比加快增長。12月綠色低碳特色服務(wù)指數(shù)較上月上升1.6個百分點至57.9%，連續(xù)2個月環(huán)比上升。“一帶一路”領(lǐng)域的業(yè)務(wù)數(shù)量則繼續(xù)保持平穩(wěn)收縮態(tài)勢。12月“一帶一路”特色服務(wù)指數(shù)為49%，環(huán)比上升0.1個百分點，連續(xù)4個月處于收縮區(qū)間。當(dāng)前出于風(fēng)控考量，商業(yè)保理機構(gòu)對“一帶一路”相關(guān)的跨境保理項目把控依舊秉持審慎態(tài)度。

從全年來看，商業(yè)保理特色服務(wù)支持力度整體同比穩(wěn)中有增。2025年商業(yè)保理特色服務(wù)指數(shù)全年均值為51.6%，處于擴張區(qū)間。其中綠色低碳領(lǐng)域業(yè)務(wù)數(shù)量全年呈現(xiàn)同比較好增長態(tài)勢，綠色低碳業(yè)務(wù)數(shù)量指數(shù)2025年均值為56.1%，當(dāng)前在政策端對綠色供應(yīng)鏈金融的鼓勵持續(xù)加強，隨著政策的落實，為商業(yè)保理在綠色低碳領(lǐng)域的發(fā)展明確了核心服務(wù)對象與場景，也通過政策引導(dǎo)降低了行業(yè)展業(yè)的合規(guī)顧慮，推動保理機構(gòu)圍繞綠色低碳領(lǐng)域打造特色服務(wù)體系。

“一帶一路”領(lǐng)域業(yè)務(wù)數(shù)量全年則呈現(xiàn)同比收縮態(tài)勢，指數(shù)全年均值為47.7%。一至四季度，商業(yè)保理“一帶一路”業(yè)務(wù)量指數(shù)分別為50.2%、46.5%、46.6%和47.5%，一季度整體保持穩(wěn)中略有擴張態(tài)勢；二季度在國際關(guān)稅政策波動的影響下，國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加，商業(yè)保理機構(gòu)明顯減少了對相關(guān)跨境保理的投放，指數(shù)降至47%以下水平；三季度關(guān)稅政策影響持續(xù)發(fā)酵，對“一帶一路”領(lǐng)域的投放仍偏謹(jǐn)慎。四季度隨著中美貿(mào)易關(guān)系有一定階段性緩和，指數(shù)邊際有一定恢復(fù)，同比降勢有所收窄。當(dāng)前在地緣政治沖突、“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟基本面走弱以及外匯、信貸風(fēng)險加大等多重不確定因素的影響下，商業(yè)保理機構(gòu)對相關(guān)項目回款穩(wěn)定性和合規(guī)性的評估仍有所趨嚴(yán)。

二、保理需求短期較快釋放，全年保持穩(wěn)定較快擴張

（一）年底商業(yè)保理新增需求較快釋放，反向保理同比上升尤為明顯

2025年12月，中國商業(yè)保理新增需求總額指數(shù)為63%，環(huán)比微幅下降0.1個百分點，保持在60%以上的較好水平，顯示12月份商業(yè)保理行業(yè)市場需求同比繼續(xù)較快釋放。

從結(jié)構(gòu)來看，月內(nèi)反向保理需求結(jié)束了連續(xù)8個月偏弱運行態(tài)勢，12月出現(xiàn)同比上升，反向保理需求總額指數(shù)為51%，環(huán)比上升4.6個百分點，回到擴張區(qū)間。拉動反向保理市場需求上升的因素，一是年底時供應(yīng)鏈核心企業(yè)為了優(yōu)化現(xiàn)金流與負(fù)債結(jié)構(gòu)，傾向于增加反向保理需求；二是年底時中小企業(yè)現(xiàn)金流壓力加大，核心企業(yè)出于穩(wěn)定供應(yīng)鏈的考量，也愿意加強對反向保理的應(yīng)用，使供應(yīng)商提前回籠應(yīng)收賬款，緩解資金鏈緊張；三是當(dāng)前政策也鼓勵核心企業(yè)通過反向保理支持上游供應(yīng)商。

正向保理需求也保持較快擴張態(tài)勢。在年底資金需求高峰的情況下，企業(yè)利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資的需求繼續(xù)較快釋放。正向保理需求總額指數(shù)為62%，雖環(huán)比下降2.3個百分點，仍保持在60%以上的較好水平。

從全年來看，2025年商業(yè)保理新增需求持續(xù)保持較好擴張態(tài)勢。一至四季度，新增需求總額指數(shù)季度均值分別為59.4%、62.1%、59.8%和61.7%，都處于較高水平，意味著2025年以來市場需求運行在穩(wěn)定較快擴張的軌道上。

（二）年底潛在保理需求繼續(xù)快速擴張，全年潛在需求較好增長

2025年12月份，在年底資金需求旺盛的情況下，商業(yè)保理潛在需求繼續(xù)保持快速擴張勢頭，潛在需求數(shù)量指數(shù)為61.2%，環(huán)比雖然下降1.8個百分點，仍保持在60%以上的較好水平。

從結(jié)構(gòu)來看，正反向商業(yè)保理潛在需求同比均在上月基礎(chǔ)上繼續(xù)擴張。正向商業(yè)保理潛在需求數(shù)量指數(shù)為66%，環(huán)比小幅下降0.7個百分點，連續(xù)2個月保持在66%及以上的較高水平。反向商業(yè)保理潛在需求數(shù)量指數(shù)為52%，環(huán)比上升0.8個百分點，連續(xù)2個月運行在擴張區(qū)間，顯示年底時核心企業(yè)對反向商業(yè)保理的潛在需求較好釋放，同比連續(xù)增長。

從全年來看，市場對商業(yè)保理的潛在需求呈現(xiàn)穩(wěn)定較好增長，潛在需求數(shù)量指數(shù)全年均值為58.1%，處于較好水平。其中一至四季度，潛在需求數(shù)量指數(shù)季度均值分別為57.4%、59.2%、55%和60.8%，印證了二、四季度內(nèi)市場資金需求較快增長，帶動對商業(yè)保理的需求擴張。

（三）保理規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定擴張，年底較快攀升

2025年12月份，在年底商業(yè)保理供需兩端同步加快擴張的情況下，市場規(guī)模在上月同比較快擴張基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加快擴張。商業(yè)保理日均余額指數(shù)為59.4%，環(huán)比上升2.5個百分點，刷新2025年內(nèi)新高，反映出12月商業(yè)保理市場規(guī)模在年底出現(xiàn)較為明顯的突破。從結(jié)構(gòu)看，正向保理日均余額指數(shù)為57%，環(huán)比下降4.9個百分點，顯示正向保理市場規(guī)模同比增勢雖較上月有一定放緩，仍處于較好水平。反向保理日均余額指數(shù)為49%，環(huán)比上升2.6個百分點，顯示反向保理市場規(guī)模較2024年同期雖仍有一定收緊，但是收緊勢頭較上月已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。

從全年來看，商業(yè)保理市場規(guī)模呈現(xiàn)“持續(xù)穩(wěn)定擴張、年底較快攀升”發(fā)展態(tài)勢，一至四季度，商業(yè)保理日均余額指數(shù)季度均值分別為52.3%、52.4%、52.9%和56.7%，前三季度商業(yè)保理市場規(guī)模持續(xù)保持穩(wěn)定擴張態(tài)勢，主要是在市場需求較好擴張的基礎(chǔ)上，商業(yè)保理行業(yè)穩(wěn)定較好發(fā)展。到年底時，在政策發(fā)力支持、需求加快擴張等積極因素的聯(lián)合帶動下，行業(yè)市場規(guī)模短期內(nèi)有較好突破。

（四）核心客戶數(shù)量保持較好增勢，行業(yè)影響力不斷深化

2025年12月，商業(yè)保理企業(yè)核心客戶數(shù)量同比繼續(xù)較好增長，核心客戶數(shù)量指數(shù)為57.7%，環(huán)比雖下降2個百分點，仍處于較好水平。從全年來看，商業(yè)保理核心客戶數(shù)量保持快速擴張勢頭。2025年核心客戶數(shù)量指數(shù)全年均值為57.3%，處于較好水平。分季度來看，這種擴張勢頭雖有所波動，但相對于需求增勢變化來看，核心客戶數(shù)量的增勢比較穩(wěn)定，一至四季度，核心客戶數(shù)量指數(shù)季度均值56.6%、58%、56.9%和57.9%，波動幅度相對較小。整體而言，商業(yè)保理行業(yè)的客戶群體穩(wěn)定較快擴大，行業(yè)影響力也在不斷深化。

三、商業(yè)保理綜合服務(wù)費率延續(xù)下降態(tài)勢，全年持續(xù)下行

2025年12月，中國商業(yè)保理綜合服務(wù)費率指數(shù)環(huán)比下降3.7個百分點至26.7%，在前期持續(xù)低位運行的基礎(chǔ)上再度下降，延續(xù)前期同比下降的態(tài)勢。分結(jié)構(gòu)看，正向保理服務(wù)費率指數(shù)降至26.1%，環(huán)比下降9.4個百分點；反向保理服務(wù)費率指數(shù)為34.5%，環(huán)比下降0.3個百分點

從全年數(shù)據(jù)來看，2025年商業(yè)保理綜合服務(wù)費率均值為31.7%，各個月份指數(shù)均在40%以下，顯示2025年商業(yè)保理綜合服務(wù)費率全年持續(xù)下行。主要是受到政策層面的利率調(diào)整影響，1至4月份，服務(wù)費率指數(shù)均值為35.1%；在年中1年期LPR下調(diào)后，費率指數(shù)均值進(jìn)一步降至29.8%，顯示隨著LPR的下降，商業(yè)保理行業(yè)服務(wù)費率同步下調(diào)。

四、多元化業(yè)務(wù)數(shù)量穩(wěn)步擴張

2025年12月，中國商業(yè)保理多元業(yè)務(wù)數(shù)量指數(shù)為55.1%，環(huán)比微降0.2個百分點，連續(xù)3個月高于50%，顯示商業(yè)保理企業(yè)多元化服務(wù)業(yè)務(wù)同比呈現(xiàn)穩(wěn)步擴張態(tài)勢。在開展多元化業(yè)務(wù)的商業(yè)保理企業(yè)中，反映存在應(yīng)收賬款管理服務(wù)的企業(yè)比率依舊位居首位，占比小幅提升至84.00%，當(dāng)前應(yīng)收賬款管理仍是商業(yè)保理機構(gòu)非融資類服務(wù)的核心業(yè)務(wù)。反映存在應(yīng)收賬款催收服務(wù)的企業(yè)占比為60.00%，自10月起大幅上升后連續(xù)2個月小幅下降，但占比依舊較高。反映存在供應(yīng)鏈金融優(yōu)化方案的企業(yè)占比為40.00%，較上月下降7.06個百分點。反映存在信用風(fēng)險控制服務(wù)的企業(yè)占比回升至32.00%，較上月上升2.59個百分點。值得注意的是，壞賬擔(dān)保業(yè)務(wù)參與度雖然依舊占比較低，但本月存在這項業(yè)務(wù)的企業(yè)占比上升至24.00%，較上月提升近20個百分點，顯示部分企業(yè)在年末開始嘗試拓展高附加值風(fēng)險保障服務(wù)。

從全年情況來看，多元化業(yè)務(wù)數(shù)量指數(shù)均值為52%，實現(xiàn)穩(wěn)步擴張，其中四季度以來，隨著保理行業(yè)相關(guān)政策逐步完善，合規(guī)邊際逐步清晰，企業(yè)在多元化業(yè)務(wù)方面上漲勢頭也有所增強，四季度均值為54.2%，較三季度高3個百分點，且連續(xù)3個月均位于擴張區(qū)間。

整體來看，商業(yè)保理企業(yè)非融資類的多元化業(yè)務(wù)延續(xù)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，應(yīng)收賬款管理、催收與供應(yīng)鏈金融優(yōu)化構(gòu)成核心發(fā)展方向，而信用風(fēng)險控制和壞賬擔(dān)保則作為高附加值高風(fēng)險的項目占比仍相對偏低，但邊際也均有所提升，部分企業(yè)有意愿拓展相關(guān)業(yè)務(wù)。隨著行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型深化與合規(guī)化進(jìn)程推進(jìn)，商業(yè)保理企業(yè)將進(jìn)一步聚焦細(xì)分領(lǐng)域打造差異化服務(wù)能力，多元化業(yè)務(wù)的深度與廣度仍有較大拓展空間。

五、商業(yè)保理企業(yè)籌資難度保持上升，籌資成本延續(xù)下行態(tài)勢

2025年12月，商業(yè)保理籌資難度指數(shù)為53.4%，較上月微降0.4個百分點，連續(xù)3個月位于擴張區(qū)間，顯示商業(yè)保理企業(yè)籌資難度保持上升態(tài)勢。從企業(yè)反饋情況來看，股東借款仍是企業(yè)籌資占比最高的方式，占比71.4%，較去年同期上升13.3個百分點；銀行貸款占比57.1%，較去年同期下降4.2個百分點，結(jié)合來看，2025年底商業(yè)保理企業(yè)的籌資渠道更多轉(zhuǎn)向股東借款的方式，也反映出當(dāng)前商業(yè)保理企業(yè)外部籌資環(huán)境有所收緊，導(dǎo)致籌資難度同比有所上升。從全年來看，籌資難度指數(shù)均值為53.1%，全年有11個月位于擴張區(qū)間，表明2025年企業(yè)籌資難度較2024年持續(xù)上升。

12月，商業(yè)保理企業(yè)籌資成本延續(xù)下行態(tài)勢，籌資成本指數(shù)為39.5%，連續(xù)8個月運行在40%以下。從全年走勢來看，籌資成本指數(shù)始終維持低位運行，全年均值為37.7%。主要原因還是當(dāng)前貨幣政策寬松基調(diào)持續(xù)，1年期LPR同比下降，市場整體資金成本下移，保理企業(yè)籌資成本隨之下降。

六、商業(yè)保理企業(yè)預(yù)期持續(xù)升溫

2025年12月，商業(yè)保理企業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為64.6%，環(huán)比上升2.9個百分點，創(chuàng)2025年內(nèi)新高，顯示年末商業(yè)保理企業(yè)對后續(xù)市場發(fā)展預(yù)期持續(xù)升溫，樂觀情緒顯著增強。短期來看，年末企業(yè)結(jié)算清收、備貨投資的資金需求集中釋放，為保理業(yè)務(wù)提供了短期需求支撐。同時近期宏觀經(jīng)濟回暖改善了市場經(jīng)營環(huán)境，加上貨幣政策寬松帶來的資金成本優(yōu)勢，進(jìn)一步提升了企業(yè)短期經(jīng)營信心。

長期來看，2026年商業(yè)保理行業(yè)有望進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展。監(jiān)管層面，隨著前期一系列合規(guī)要求的全面落地將推動行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程，促使行業(yè)回歸服務(wù)實體經(jīng)濟的本源。技術(shù)層面，隨著人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)應(yīng)用的深化普及，行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型將持續(xù)提速，線上化保理業(yè)務(wù)模式加速成熟，驅(qū)動行業(yè)整體向數(shù)字化、智能化方向升級。業(yè)務(wù)層面，行業(yè)有望突破單一應(yīng)收賬款融資的局限，向應(yīng)收賬款管理、催收、信用評估、風(fēng)險防控等多元領(lǐng)域延伸，構(gòu)建綜合化的供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系。整體而言，2026年商業(yè)保理行業(yè)將以“合規(guī)+科技+多元”為核心發(fā)展引擎，在服務(wù)實體經(jīng)濟、提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)效率中，持續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用。