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2014年，互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)了爆炸性增長，僅網(wǎng)貸余額就超過了1,000億元，活躍投資者人數(shù)超過80萬。為什么互聯(lián)網(wǎng)金融會如此火爆？個(gè)人覺得答案并不復(fù)雜，用文縐縐的話說就是我國的“二元化的金融結(jié)構(gòu)”使老百姓必須在銀行體系外尋找給自己的血汗錢保值增值的途徑。
　　“二元化的金融結(jié)構(gòu)”是經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·麥金農(nóng)提出的發(fā)展中國家的一種金融現(xiàn)象，通俗點(diǎn)講就是國家采取利率管控，銀行利率不能覆蓋通貨膨脹率和應(yīng)有的資金成本，而銀行貸款作為一種稀缺資源補(bǔ)充到了本不該得到該資金的企業(yè)或行業(yè)中。另一方面，由于銀行利率沒有市場化，市場的需要就必然催生出銀行體系外的一個(gè)金融市場(比如高利貸市場)。這就是所謂的“二元化的金融結(jié)構(gòu)”。
　　不好理解？聽我慢慢講。通脹大家都有切身感受吧？先不說房價(jià)的問題，我記得2004年的雞蛋價(jià)格差不多是2.5元/斤，前幾天去我買菜，雞蛋是5.4元/斤，漲了一倍多，其他民生產(chǎn)品也差不多，可是如果你過去十年把錢存在銀行，資金能翻倍嗎？顯然不能，也就是說你手上的錢“毛了”。這就是所謂“鑄幣稅”，說難聽點(diǎn)，有人在不知不覺中偷走了你的錢。
　　那么銀行以低息獲得的資金又去了哪里呢？除銀行自身獲取超額利潤外，利率管制產(chǎn)生的低成本資金實(shí)質(zhì)上是一種隱性的補(bǔ)貼，而獲得這種補(bǔ)貼的往往是國有企業(yè)和地方政府，用途則往往是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或固定資產(chǎn)投資。因此，與利率管制相關(guān)的二元化市場結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致的結(jié)果是：
　　一方面，落后行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)取得了過度的資金支持，干擾了市場優(yōu)勝劣汰的選擇機(jī)制，使市場未能及時(shí)淘汰落后和過剩產(chǎn)能；
　　另一方面，為社會提供了大多數(shù)就業(yè)機(jī)會和消費(fèi)類商品的中小企業(yè)卻不得不更多地轉(zhuǎn)向銀行之外的融資渠道，甚至是非正規(guī)的融資渠道，導(dǎo)致資金成本高企，在市場競爭中處于不利地位。
　　總之，與利率管制相關(guān)的二元化市場結(jié)構(gòu)導(dǎo)致市場的資源配置作用大打折扣，對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡起到了推波助瀾的作用。
　　利率管制和“二元化的金融結(jié)構(gòu)”的危害不止于此：
　　一方面，儲戶未能取得存款應(yīng)獲得的資本增值收益，抑制了消費(fèi)能力的形成；
　　另一方面，利率管制的情況下經(jīng)常出現(xiàn)“負(fù)利率”的情形，使得人們更愿意投資于有“抗通脹”功能的房地產(chǎn)，甚至是珠寶、古玩等商品，使得這些商品的價(jià)格快速上漲，房地產(chǎn)等價(jià)格的上漲反過來侵蝕了人民群眾本就不多的消費(fèi)能力，不利于消費(fèi)領(lǐng)域的發(fā)展，助長了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的畸形。
　　個(gè)人認(rèn)為，利率因素是影響國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格的最重要因素之一，與匯率、寬松的貨幣政策一起導(dǎo)致了過去幾年內(nèi)房價(jià)的飛漲。
　　人民幣升值、“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和存款利率管制與日本房地產(chǎn)泡沫的大背景極為相似。從利率的角度看，貸款買房幾乎是普通人民群眾獲得銀行低利率資金的唯一途徑，是對抗存款被稀釋的最佳方法。
　　如前所述，在利率管制及金融市場二元結(jié)構(gòu)的大環(huán)境下，取得銀行貸款實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于獲得了一項(xiàng)隱性的補(bǔ)貼，存在套利空間，而這種補(bǔ)貼的最終受益人卻未必是貸款人，和其他套利行為一樣，房價(jià)上漲將最終吞噬套利空間，而真正受益的只能是出讓土地的地方政府。2004年全國土地開始普遍實(shí)行“招拍掛”制度以來，全國土地出讓金收入持續(xù)攀升。據(jù)國土部的統(tǒng)計(jì)，2004年全國土地出讓金高達(dá)5,894億元，到2013年全國土地出讓金達(dá)到4.1萬億元，也就是說，10年以來，全國土地出讓金收入上漲超7倍。獲得了更多土地出讓金的地方政府又因?yàn)閮敻赌芰Φ脑黾涌梢匀〉酶嗟你y行貸款或其他融資(目前地方政府債務(wù)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致金融資源的配置更不合理。如此，已經(jīng)形成了一個(gè)難以破解的惡性循環(huán)。
　　綜上，“二元化的金融結(jié)構(gòu)”對我們普羅大眾的影響是：
　　1、錢“毛”了，購買力下降，財(cái)富被稀釋；
　　2、私營經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域受擠壓，工作機(jī)會減少，收入降低，年輕人削尖腦袋考公務(wù)員、進(jìn)國企；
　　3、房價(jià)高企，房貸拖垮了一代人的青春和夢想；
　　4、如何為將來儲蓄財(cái)富成為一個(gè)難題。
　　正是在這樣的背景下，我國的互聯(lián)網(wǎng)投資市場市場迅速發(fā)展起來。現(xiàn)在的情況是，一方面，我國的互聯(lián)網(wǎng)投資市場仍處于魚龍混雜、操作很不規(guī)范的階段，而且有不少騙子混雜其中，另一方面，除了投資房地產(chǎn)，普通老百姓確實(shí)沒有更好的投資渠道避免血汗錢被剪羊毛。
　　所以，這幾年網(wǎng)上投資的火爆和投資者對其“又愛又怕”的心態(tài)其實(shí)非常好理解。我們投資者需要做的，是掌握基本的金融知識，提高判別能力，選擇正規(guī)、透明的可靠投資平臺。