從政策面來看，“中國制造2025”及“互聯網+”風口下，智慧物流迎來爆發機遇。除此之外，從市場面而言，智慧物流板塊相關上市公司，除個別市值超600億意外，大部分公司市值100億左右，并且板塊年初至今丈夫居概念類中游，在政策利好頻頻催化下，上漲動力充足。
一、“中國制造2025”一聲槍響，智慧物流站上起跑線
（一）客觀背景：物流成本高企，電商及冷鏈物流倒逼物流業升級
物流固定資產投資不斷增加，但物流成本遠高于發達國家，限制企業盈利。我國固定資產于物流業的投資逐年增加，盡管行業規模不斷擴大，但物流成本卻高企不下。數據顯示，我國物流總成本占GDP比重達17%之多，高于發達國家近10個百分點，而僅倉儲成本一項便占GDP比重便達6%，是發達國家的兩倍。物流成本高昂嚴重限制了行業發展，物流向自動化、智能化發展從而提高效率，降低土地、人力成本乃必然之舉。
電商火爆倒逼物流行業向智能化升級。隨著互聯網的普及，電子商務發展日趨火熱。根據中國互聯網絡信息中心（CNNIC）的數據顯示，14年我國網絡購物用戶達3.61億，同比增長近20%，占網民比例近六成，其中手機網絡購物用戶達2.36億，更是年增長63.5%之多。在電子商務的發展中，物流無疑是影響企業盈利最重要的一環。以國內電商巨頭京東為例，其毛利率持續改善，14年達12%，但由于期間費用的高昂，盡管一直處于下降趨勢，14年銷售成本率仍高達88%，導致其凈利率一直為負。而物流費用無疑是銷售成本的重要組成部分。物流成本對電商企業的重要性可見一斑。
冷鏈流通滯后推升智慧物流需求。我國果蔬產量居世界前列，但冷鏈物流的發展卻嚴重滯后。根據中國冷鏈物流網的數據，我國果品年產量達世界總產量的13%，蔬菜年產量占全球比例達到40%之多，但冷鏈物流滯后導致損腐嚴重，果品年損腐量近1200萬噸，蔬菜達1.3億噸，損失上千億。由于電子商務的發展，消費者對生鮮電商的需求增長迅速，中糧“我買網”、順豐“優選”、“本來生活”紛紛現身，傳統物流技術水平已不能滿足時代發展的需要，智能化物流倉儲系統成為大趨勢。
（二）主觀動因：政策刺激與核心技術進步雙輪驅動
“中國制造2025”綱要落地，智慧物流相關政策利好頻發。14年，《物流業發展中長期規劃》出臺，確立了12項物流行業重點工程，要求2020年基本建立起現代物流體系。今年5月中旬，商務部率先發布首個“互聯網++”專項行動計劃，劍指流通領域，利好電子商務及物流業發展。月底，重磅級“中國制造2025”頂層設計落地，智能工廠風聲更疾，智慧物流作為其下游環節不可或缺，迎來爆發機遇。向新經濟轉型階段，智慧物流相關政策利好不會就此停歇，將繼續升溫。
射頻識別、傳感系統等核心技術已逐漸成熟，為智慧物流推廣普及打下基礎。我國目前射頻識別RFID及物聯網技術已逐漸成熟。數據顯示，RFID射頻識別技術市場規模已超百億；傳感器年產量達24億只，市場規模超900億；M2M（machine to machine）終端數量達1000萬，我國已成為全球最大的M2M市場之一。射頻識別及無線傳感系統為智慧物流倉儲系統技術的基礎，核心技術的掌握為我國提高物流倉儲的自動化、信息化程度創造了可靠前提。
二、自動化+信息化，智慧物流倉儲實現無人作業
（一）物流倉儲四階段：由人工至智能
物流倉儲主要經歷了人工倉儲、機械化倉儲、自動化倉儲、智能化倉儲四階段。人工倉儲即純人工完成貨物的搬運、上架、分揀等工作；機械化倉儲則以輸送機、堆垛機、吊車、升降機等機械設備的運用為特點；自動化倉儲則在機械化倉儲的基礎上引入了自動導引小車（AGV），搬運機器人、自動識別、自動分揀系統等先進物流設備，并應用計算機技術進行貨物信息的采集匯總；智能化倉儲系統則將自動化與信息化相結合，通過物聯網及互聯網技術實現貨物信息的采集處理，計算機發出指令，實現無人化智能作業。
（二）智能倉儲：自動化+信息化
智能倉儲即在自動化倉儲的基礎上，應用物聯網與互聯網技術，實現自動化物流設備與信息采集處理系統相結合。數據顯示，自動化立體倉庫節約40%-70%的土地成本，人工成本節約2/3以上，訂單處理效率是純銅倉庫的5倍以上。
自動化:先進輸送設備替代人工。自動化即以高層貨架、先進自動化搬運設備為基礎的自動化立體倉庫，主要應用的先進輸送設備包括輸送機、堆垛機、自動導引小車（AGV）、自動貨架、自動識別/分揀系統等機械設備。貨物到達倉庫后，由輸送機實現入庫，堆垛機與升降機完成貨物上架；出庫時由自動導引小車（AGV）將貨物運至分揀臺，自動分揀系統完成分揀出庫，并由堆垛機完成出庫時的貨物堆垛。
信息化：物聯網實現貨物屬性、溫度、濕度等監測信息實時采集與處理，并給出指令。信息化則指對射頻識別RFID、傳感器、物聯網、互聯網等技術，實現對貨物的遠程感知與控制，實現數據的采集處理并給出決策。RFID閱讀器及標簽的應用實現貨物信息的采集，無線傳感系統將信息傳遞至調度中心，通過大數據與云計算實現數據處理并給出決策，指導物流作業。因此，自動化物流設備相當于四肢，而物聯網信息處理系統則相當于大腦，大腦給出指令，設備自動執行，從而實現了無人化物流作業。
（三）市場：千億市場可期，國內企業具有性價比及本土優勢
看現狀，物流系統自動化普及程度遠低于發達國家，供需兩端增速迅猛，市場潛力巨大。
從需求端來看，中國智能物流市場增速迅猛，自動化物流裝備已成為全球最大市場。根據《中國物流技術與裝備市場發展報告（2014）》顯示，我國物流運輸裝備與智能設備均在2013年迅速發展，其中物流系統與自動化裝備同比增速達近30%，已超過歐洲、日本、美國而成為全球最大的市場?；谖锫摼W技術的智能物流裝備同樣增速迅猛，其中RFID揀選系統及傳感器可視化管理系統同比增速分別超過了35%，20%。
從供給端來看，我國國內企業力爭上游，盡管技術上仍較國外物流系統集成龍頭有較大差異，但性價比及本土優勢突出。數據顯示，截至13年全國物流系統集成領域主要有有40多家企業，核心企業為10家左右，國內企業占據了半壁江山。目前，國內物流系統集成龍頭主要為北京起重運輸機械研究院、昆船物流、今天國際、太原剛玉、新松機器人、沈陽飛機工業集團等，相比于國際龍頭德國德馬泰克、法國Legris Industries、日本大福等，國內企業技術雖然還存在差距，但具有性價比高，熟悉本土企業情況等優勢。
整體看，我國自動化物流系統普及程度低于發達國家，市場具有上升潛力。根據中國物流技術協會信息中心的數據顯示，目前 全國平均自動化物流系統普及程度在20%左右，應用最廣的煙草行業普及率也僅為46%，遠低于發達國家平均普及率80%左右的水平。自動化普及率不足，供需端增速迅猛，市場提升潛力巨大。
觀未來，年均增速將維持30%以上，預計2020年智能倉儲市場規模將達千億。
目前，我國物流行業的攻關點主要集中于物流自動化系統。數據顯示，13年全國自動化立體庫達到2200家以上，市場總值已超過170億元，同比增速超過30%。我們預計，自動化物流系統將維持30%以上增速，保守估計，截至2020年，我國自動化立體庫市場規模將達千億。
（四）布局：上市公司紛紛尋求智慧物流切入點
案例1：機器人——物流系統集成龍頭中唯一上市公司
當之無愧智慧物流龍頭，物流自動化業務實現從硬件、軟件到系統集成的產業鏈全覆蓋。新松機器人是一家擁有機器人核心技術，并著力布局高端裝備制造的企業，其“智慧工廠”涉及智能制造及智能物流兩大方面。14年，公司智能物流業務創收近5個億，同比增速近30%，毛利率達34.4%，是公司的主要盈利點之一。其物流自動化系統產品覆蓋從硬件、軟件至系統集成全領域，包括堆垛機、輸送設備、自動導引車系統（AGV）、分揀系統、機器人等核心硬件、計算機軟件系統以及整個物流系統的集成，是當之無愧的智慧物流龍頭。
攜同自動化生產提供“智慧工廠”全面系統解決方案，產品打開海外市場空間。公司在高端智能裝備制造除了物流自動化系統裝備制造與集成外，還向客戶提供生產線的自動化改造，二者攜同打造全面的“智能工廠”系統解決方案提供商。公司目前業務已擴展至發達國家，為寶馬、德國波森、米其林等提供物流系統解決方案。
案例2：天奇股份——汽車自動化輸送龍頭轉型自動化倉儲
戰略合作突破國內物流系統自動化市場。天奇股份為國內最大、全球第三的汽車自動化物流輸送企業，13年謀劃轉型，布局自動化物流及儲運業務。公司自動化倉儲戰略主要著眼于電商及冷鏈物流，在高端物流領域與國際物流集成商龍頭Swisslog合作，Swisslog負責軟件與整體解決方案的提供，公司則主攻裝備制造與系統集成；在中低端領域，公司與國內研究所中元國際合作。目前，天奇股份的自動化倉儲客戶已包括耐克、一汽大眾、廣州白云機場等?！?/p>
案例3：東方精工——外延式發展打造“包裝+物流”整體解決方案提供商
認購嘉騰機器人20%股份，進軍智能物流搬運機器人環節。14年6月，東方精工認購嘉騰股份20%股份，進軍搬運機器人及智能物流領域。認購完成后，公司通過采用嘉騰股份自動導引小車（AGV）實現了智能物流的第一步布局，并且完成了包裝業務的向下游物流產業的延伸，打造智能包裝物流整體解決方案藍圖初步顯現。
瓦楞紙包裝已基本實現全產業鏈布局，參股弗蘭度深耕智能物流。自14年對意大利Fosber股權的60%收購完成后，公司瓦楞紙全產業鏈布局已基本完成，僅在智能物流的立體倉庫及分揀系統尚有空缺。15年4月，公司進一步深耕智能物流領域，與意大利物流裝備制造與系統集成商Ferretto Group簽訂合作意向，認購對方40%股權，并成立中國合資公司，進軍國內智能倉儲物流系統整體解決方案市場。弗蘭度在物流領域已有60年的歷史，產品覆蓋軟件、硬件、安裝、售后服務各個環節。戰略合作達成后，公司有望借助弗蘭度在智能物流領域的專業化技術實力，完善“包裝+智能物流”版圖。
三、掘金智慧物流，把握三大投資主線
智慧物流乃行業不可逆轉之大趨勢，板塊市值小，前期漲幅居中，政策利好催化下后期具有上漲動力。
從政策面來看，“中國制造2025”及“互聯網+”風口下，智慧物流迎來爆發機遇。除此之外，從市場面而言，智慧物流板塊相關上市公司，除個別市值超600億意外，大部分公司市值100億左右，并且板塊年初至今丈夫居概念類中游，在政策利好頻頻催化下，上漲動力充足。
從基本面而言，上市公司紛紛尋找智慧物流切入點，電商及冷鏈物流發展下，物流系統自動化、智能化乃必然趨勢，板塊具有長線發展潛力。
建議投資者在板塊內重點把握三大投資主線：轉型、外延擴張、戰略合作。
主線一：物流自動化裝備制造轉型物流自動化系統整體解決方案提供。國內物流企業在物流系統集成上具有明顯的性價比、及本土優勢。目前，上市公司中系統整體方案提供商基本處于空白區，物流裝備制造企業可以借助本身自動化裝備制造研發實力轉型布局系統整體方案解決，由產品制造商轉型服務型制造商。目前，上市公司中轉型較為成功的為機器人（由AGV起家，轉型智能物流系統），安徽合力是傳統叉車制造商，同樣具有向智能物流轉型的潛力。
主線二：外延并購切入智能物流。部分上市公司本身可能為智能物流設備應用行業，本身并不具有物流自動化系統的建設經驗，因此外延并購進軍智能物流便是一個很好的選擇，實現產業鏈由生產延伸至物流。目前，上市公司中東方精工、軟控股份等均通過收購工業機器人或智能物流系統解決方案提供企業股份實現物流自動化系統布局。
主線三：戰略合作國際龍頭、國內研究所促研發。國內物流系統集成商在技術水平上較國際龍頭仍存在較大差距，因此合作國際知名智能物流企業有助于國內智慧物流向高端領域延伸，促進國內產業技術升級。上市公司與國內研究所達成戰略合作，同樣有助于物流自動化技術研發的推進。典型案例為天奇股份，與國際龍頭Swisslog、國內設計院中元國際達成合作；華夏幸福合作中國航天科工集團進駐智慧物流領域。
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